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調(diào)味品企業(yè)從單品階段到多品類(lèi)階段，并購(gòu)整合提供新品類(lèi)。由于調(diào)味品行業(yè)品類(lèi)繁多，比如有醬油、醋、料酒、復(fù)合調(diào)味料等細(xì)分品類(lèi)，成熟的調(diào)味品企業(yè)往往會(huì)從聚焦單品階段再到多品類(lèi)階段發(fā)展。調(diào)味品企業(yè)聚焦單品發(fā)展，通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新、生產(chǎn)優(yōu)化以及市場(chǎng)精細(xì)化運(yùn)作，建立起渠道和品牌的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，打造細(xì)分品類(lèi)的王者，同時(shí)也為以后發(fā)展奠定基礎(chǔ)。企業(yè)以聚焦某個(gè)單品發(fā)展的策略發(fā)展，但是在一段時(shí)間后可能就會(huì)陷入增長(zhǎng)的瓶頸，這時(shí)需要尋求新的品類(lèi)以實(shí)現(xiàn)持續(xù)的增長(zhǎng)，也可能會(huì)涉及到并購(gòu)整合直接獲得新的品類(lèi)。
　　外延式并購(gòu)為調(diào)味品渠道拓展提供條件。調(diào)味品的生意模式講究長(zhǎng)期的積累，例如C端比拼的是品牌和渠道的積累，而B(niǎo)端比拼的就是廚師的味覺(jué)記憶的積累，以及菜品的粘性。由于B端和C端對(duì)企業(yè)的要求不同，兩者很難兼得。近年來(lái)調(diào)味品渠道呈現(xiàn)多元化特征，除傳統(tǒng)的餐飲、家庭和工業(yè)渠道，外賣(mài)、新零售等渠道也在快速發(fā)展。調(diào)味品企業(yè)在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)渠道面臨增長(zhǎng)瓶頸的時(shí)候，并購(gòu)整合是調(diào)味品企業(yè)拓展渠道的可行路徑，從單一渠道走向多渠道發(fā)展。
　　調(diào)味品企業(yè)在并購(gòu)時(shí)要考慮業(yè)務(wù)的協(xié)同性，以及對(duì)被并購(gòu)企業(yè)的賦能。以天味食品并購(gòu)食萃食品為例，天味食品通過(guò)并購(gòu)食萃食品有望較好補(bǔ)齊公司面向中小B客戶的線上渠道，支撐公司主營(yíng)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。在研發(fā)技術(shù)端，我們認(rèn)為天味食品可以為食萃食品輸入基礎(chǔ)性的技術(shù)資源，比如公司積累多年的火鍋類(lèi)調(diào)味料的配方資源。在渠道營(yíng)銷(xiāo)端，我們認(rèn)為天味食品利用全國(guó)化的經(jīng)銷(xiāo)商體系賦能食萃食品，同時(shí)食萃食品的線上客戶未來(lái)也是天味食品的客戶資源。在公司管理方面，我們認(rèn)為天味食品作為上市公司，可以在食品安全、質(zhì)量管理等方面讓食萃食品更為規(guī)范。并購(gòu)整合有望為調(diào)味品企業(yè)提供新的增長(zhǎng)曲線，我們認(rèn)為在品牌、渠道以及研發(fā)方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的調(diào)味品企業(yè)更有機(jī)會(huì)獲得被并購(gòu)企業(yè)的青睞，同時(shí)我們也看好天味食品在B端渠道的發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：并購(gòu)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；客戶拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；渠道拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)