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主要觀點(diǎn)：
　　市場表現(xiàn)
　　本周食品飲料板塊指數(shù)整體下跌1.72%，在申萬一級子行業(yè)排名第28，分別跑輸上證綜指1.99個百分點(diǎn)、跑輸滬深300指數(shù)1.78個百分點(diǎn)。子板塊漲跌幅分別為：零食1.57%、其他酒類1.49%、保健品0.07%、啤酒-0.27%、調(diào)味發(fā)酵品-0.28%、乳品-0.37%、烘焙食品-0.71%、肉制品-1.06%、軟飲料-1.96%、白酒-2.20%。滬深300的Pettm值為11.28，非白酒食品飲料的Pettm值為23.25，白酒的Pettm值為27.51。
　　周專題：雙十一預(yù)售階段表現(xiàn)
　　分細(xì)項(xiàng)來看，糧油速食行業(yè)中金龍魚、福臨門、魯花、胡姬花等占據(jù)天貓/京東前十，抖音電商則更加偏好速食預(yù)制型食品，白象、鋒味派、空刻等排名前三；休閑零食行業(yè)中，三只松鼠、良品鋪?zhàn)泳M(jìn)入三大平臺榜單前三，鹽津鋪?zhàn)游涣卸兑羝脚_第四，百草味、樂事、德芙等品牌銷售額靠前；飲料沖調(diào)行業(yè)，白酒占據(jù)40%以上，其中茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒進(jìn)入兩個及以上平臺TOP10，其余單個平臺前10包括洋河、郎酒、劍南春、習(xí)酒等。非酒飲中，伊利、蒙牛銷售靠前，認(rèn)養(yǎng)一頭牛進(jìn)入抖音和天貓平臺TOP10。
　　投資建議
　　大眾品：
　　1）調(diào)味品：海天味業(yè)Q3業(yè)績增速環(huán)比Q2有所改善，公司積極調(diào)整餐飲渠道，進(jìn)行新興趨勢布局，當(dāng)前改革進(jìn)行時，看好渠道庫存下降下的復(fù)蘇趨勢。天味食品并表食萃，補(bǔ)足小B端缺口。千禾味業(yè)Q3業(yè)績持續(xù)高增，成本下行推動凈利率改善。當(dāng)前時點(diǎn)，看好業(yè)績確定性較高、盈利能力逐步改善的仲景食品，關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈修復(fù)下的相關(guān)標(biāo)的。
　　2）乳制品：伊利股份液態(tài)奶收入Q3環(huán)比改善明顯，毛利率改善疊加費(fèi)用管控逐步精細(xì)化，凈利率提升明顯。當(dāng)前時點(diǎn)，推薦需求環(huán)比不斷復(fù)蘇，估值具備性價比的伊利股份?？春猛晷迯?fù)明顯，開店穩(wěn)步推進(jìn)中的一鳴食品。
　　3）啤酒：啤酒板塊成本端變化將成為下半年利潤主要彈性點(diǎn)，當(dāng)下啤酒行業(yè)長期向好，估值合理值得重點(diǎn)關(guān)注。推薦青島啤酒、華潤啤酒，建議關(guān)注重慶啤酒。
　　4）休閑食品：量販零食龍頭企業(yè)整合超預(yù)期，渠道逐步進(jìn)入良性發(fā)展階段，繼續(xù)看好積極參與零食量販渠道的鹽津鋪?zhàn)?，同時建議關(guān)注洽洽食品利潤與收入環(huán)比改善。
　　白酒：
　　本周白酒板塊整體回調(diào)，不及滬深300指數(shù)表現(xiàn)。當(dāng)前時點(diǎn)白酒板塊進(jìn)入24年需求與估值博弈階段，我們認(rèn)為從三季報(bào)來看行業(yè)整體依舊維持業(yè)績韌性，報(bào)表質(zhì)量不乏亮點(diǎn)。此外可以觀察到：①龍頭依舊處于盈利能力改善甚至升級邏輯中，包括徽酒、高端酒、次高端龍頭等②部分次高端白酒得到充分的風(fēng)險(xiǎn)釋放，有效調(diào)整后有利于明年輕松上陣。疊加茅臺提價、政策刺激以及外資對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期上調(diào)，我們看好行業(yè)的24年需求預(yù)期與長價升邏輯。首推基本面穩(wěn)定、配置機(jī)會佳的古井貢酒，推薦瀘州老窖、茅臺、五糧液等高端酒，建議關(guān)注次高端及區(qū)域酒彈性標(biāo)的舍得酒業(yè)、迎駕貢酒。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)
　　本周飛天茅臺散裝、原箱最新批價為2780、3050元/瓶，與上周相比持平/上漲10元。本周普五最新批價為960元/瓶，與上周相比持平，本周國窖1573最新批價為880元/瓶，與上周相比持平。
　　食品：截至10月27日，仔豬、生豬、豬肉價格分別為25.31、15.29、21.22元/千克，同比變化分別為-48.55%、-43.33%、-38.3%；環(huán)比分別變化-2.92%、-3.35%、-0.61%。截至11月10日，白條雞價格為17.93元/公斤，同比增長0.9%，環(huán)比增長0.4%。截至11月10日，棕櫚油現(xiàn)貨價格為7368元/噸，同比下降11.3%，環(huán)比增長1.1%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫后修復(fù)不及預(yù)期；重大食品安全事件的風(fēng)險(xiǎn)。