>> 西部證券-機構投資者研究系列專題(三)：境外ETF市場對內(nèi)地ETF發(fā)展有何啟示？-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 1151KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
慈薇薇 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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近年全球ETF市場高速發(fā)展，市場份額占比不斷提升。截止到2022年末，全球ETF市場規(guī)模的年復合增長率（2005-2022）高達19.8%，遠超同期全球共同基金的7.4%。而從規(guī)?？趶秸急葋砜?，ETF市場規(guī)模占共同基金占比從2005年的2.3%大幅提升至15.0%，超過了貨幣型和混合型基金，成為了近年來市場份額占比上升最快的共同基金品種。
美國：ETF基金的發(fā)源地和最大市場。美國是全球最大的ETF市場，在規(guī)模方面長期領跑全球市場。截至2022年底，美國市場ETF規(guī)模為6.43萬億美元，占全球ETF市場規(guī)模比重近七成。同時在美國市場內(nèi)部，ETF基金憑借被動投資、費率低廉的標簽成為美國家庭積累金融財富的重要方式。
香港：融合中西特色的ETF市場。香港ETF市場兼具中西特色，具體表現(xiàn)為中國內(nèi)地、香港、海外三分天下。而近年來香港ETF與內(nèi)地市場關系變得更加密切。2022年7月4日，ETF產(chǎn)品被納入滬深港通，截至2023Q2符合資格的ETF合共錄得425億元的資金流入，占其管理資產(chǎn)總值的22%。
通過橫向對比，我們發(fā)現(xiàn)內(nèi)地ETF市場相較更為成熟的海外和香港市場有以下幾點區(qū)別：
1.內(nèi)地ETF市場規(guī)模和占比仍較低。截至2022年底，美國市場ETF基金規(guī)模是中國內(nèi)地ETF基金同期規(guī)模的26倍。ETF基金規(guī)模占公募基金比重是中國內(nèi)地同期的近4倍。長期來看，我國ETF市場前景仍廣闊。
2.內(nèi)地權益ETF規(guī)模占比較高。從ETF發(fā)展規(guī)律來看，權益ETF占比下行是ETF市場發(fā)展的大勢所趨，借鑒美國和香港的ETF市場發(fā)展歷史我們認為后續(xù)內(nèi)地債券、大宗商品等非權益ETF基金發(fā)展?jié)摿薮蟆?br> 3.內(nèi)地ETF產(chǎn)品豐富度仍較低。相較于美國和香港市場，當前內(nèi)地ETF市場產(chǎn)品豐富度仍較低。尤其是跨境ETF、債券ETF以及大宗商品類ETF領域的新型細分產(chǎn)品缺失，隨著內(nèi)地ETF市場逐步發(fā)展，以上的產(chǎn)品種類空缺有望得到補充。
4.內(nèi)地ETF基金頭部效應仍不顯著。馬太效應在金融領域表現(xiàn)得尤為明顯，短期來看，內(nèi)地市場格局遠未“固化”，行業(yè)格局仍有較大變動潛力。但長期來看，行業(yè)集中度不斷提升是未來的大概率事件，后續(xù)小規(guī)模ETF基金管理人或會陸續(xù)出清。
5.內(nèi)地ETF基金管理費率仍較高。ETF發(fā)展越成熟的市場基金管理費率往往越低，相較于美國和香港，內(nèi)地ETF基金的管理費率仍有進一步下行空間。
風險提示：監(jiān)管政策變動風險，股市波動導致資產(chǎn)配置變動的風險。
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