>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)理想汽車Q3點評：Q3營收、凈利再創(chuàng)新高，純電&智能化打開新格局-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 493KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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事件：理想汽車公布23年Q3財報，理想Q3實現(xiàn)交付新車10.5萬輛，同比+296.3%；實現(xiàn)營收346.8億元，同比+271.2%。凈利潤為28.1億元。
Q3交付突破10萬，營收、凈利再創(chuàng)新高。23Q3理想共交付新車10.5萬輛，同比+296.3%，Q1-Q3總交付新車24.4萬輛。23Q3實現(xiàn)營收346.8億元，同比+271.2%；Q1-Q3實現(xiàn)營收821.2億元，同比+197.1%。季度凈利潤再創(chuàng)新高，Q3實現(xiàn)凈利潤28.1億元，Q1-Q3實現(xiàn)凈利潤總額60.6億元。單車盈利能力持續(xù)加強，Q3單車營收32.99萬元，環(huán)比-0.12萬元；單車毛利/凈利分別為7.27/2.68萬元，環(huán)比+0.06/0.01萬元。費用端規(guī)模效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，Q3市場、銷售和管理費用率7.3%，同/環(huán)比-8.8pct/-0.8pct；研發(fā)費用率8.1%，同/環(huán)比11.2pct/-0.4pct。
Q4業(yè)績展望再創(chuàng)單季新高，智能駕駛領(lǐng)先將作為理想核心戰(zhàn)略目標(biāo)。理想預(yù)計Q4交付量有望達(dá)到12.5萬輛至12.8萬輛，同比增長169.9%-176.3%，23年總交付有望達(dá)到36.9-37.2萬輛；營收總額為384.6億元-393.8億元，同比增長117.9%-123.1%。Q3理想自動駕駛部門約有900多人，明年規(guī)劃超過2000人，2025年超過2500人。今年年底，理想計劃對所有Max車型用戶推送能實現(xiàn)城區(qū)NOA的ADMax 3.0，同時升級泊車功能；明年上半年推送ADPro 3.0版本。
純電產(chǎn)品線開始發(fā)力，MEGA 11月17日于廣州車展開啟預(yù)售。李想表示，理想所有純電動產(chǎn)品將實現(xiàn)充電、空間、造型三大方面突破，充電12min實現(xiàn)續(xù)航500km；純電車型做到同級別車型里空間領(lǐng)先；設(shè)計重新定義，采用概念車的造型和理念。首款純電MPVMEGA于11月17日在廣州車展亮相并開啟預(yù)定，預(yù)定開啟不到2小時預(yù)定量就突破10000輛，MEGA上市發(fā)布會將在23年12月舉辦，24年2月下旬開始交付，售價將在60萬元以內(nèi)。我們認(rèn)為MEGA憑借尺寸和設(shè)計已為理想帶來較大品牌流量，隨著智能駕駛布局與純電車型規(guī)劃逐步推進(jìn)，理想交付有望持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益。
投資建議：理想交付量快速提升，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，盈利能力實現(xiàn)持續(xù)增長。隨著現(xiàn)有產(chǎn)能爬坡與純電產(chǎn)品矩陣拓展，理想交付與營收有望持續(xù)突破；智能化發(fā)展有望受益于智能駕駛車隊的規(guī)模擴(kuò)張而持續(xù)加速。建議關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：【博俊科技、銀輪股份、秦安股份、威邁斯、德賽西威、保隆科技、多利科技、文燦股份、新泉股份、常熟汽飾、中鼎股份、富臨精工、華懋科技、敏實集團(tuán)】等。
風(fēng)險因素：外部宏觀環(huán)境的不確定性；原材料漲價風(fēng)險；新能源汽車市場競爭不斷加??；新車型推出速度低于預(yù)期
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