>> 德邦證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：南方腌臘零星開啟，生豬價格小幅上行-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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生豬：南方腌臘零星開啟，生豬價格小幅上行。1）消費有所好轉(zhuǎn)，豬價小幅上行。天氣逐步轉(zhuǎn)涼，部分省份少量腌臘開啟，豬肉產(chǎn)品走貨速度加快，屠企宰量震蕩上升。11月17日樣本企業(yè)日均屠宰量為16.74萬頭，周環(huán)比+3.99%。受消費回升影響，市場惜售情緒增強，屠企收購難度加大，南北方豬價有所上漲。11月17日全國生豬均價為14.63元/公斤，周環(huán)比+2.88%。2）仔豬/淘汰母豬價格底部反彈，預(yù)計短期偏強震蕩。仔豬跌價至低位后，部分企業(yè)采購積極性回升導(dǎo)致仔豬價格回暖。同時近期北方豬病疫情緩和，疊加豬價回暖帶動，淘汰母豬價格小幅反彈。11月16日14省份規(guī)模場7kg仔豬價格195元/頭，較11月7日+13%；11月17日淘汰母豬價格為8.49元/公斤，周環(huán)比+0.95%。3）短期生豬供應(yīng)壓力偏大，旺季豬價提振有限。短期來看，生豬供應(yīng)壓力仍偏大（11月出欄預(yù)計環(huán)比+7.06%，涌益），疊加凍品庫存高位，旺季豬價提振有限；長期來看，24H1供應(yīng)同比預(yù)計增加，疊加節(jié)后進入消費淡季，豬價有望見到本輪周期低點。在現(xiàn)金流緊張/豬價弱勢/預(yù)期悲觀情況下，產(chǎn)能去化有望加速，10月鋼聯(lián)/涌益樣本點能繁環(huán)比-0.43%/-0.85%（9月-0.41%/-0.27%，去化幅度擴大）。目前板塊估值低位，建議關(guān)注穩(wěn)健龍頭牧原股份、溫氏股份，彈性標(biāo)的新五豐、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、唐人神。
白雞：美國禽流感疫情蔓延，關(guān)注疫情對海外引種影響。1）美國七大洲開放分割品出口，俄克拉荷馬州引種暫未有放開消息。11月13日美國農(nóng)業(yè)部USDA發(fā)布公告稱，11月10日起恢復(fù)美國特拉華州、肯塔基州、緬因州、馬里蘭州、北卡羅來納州、俄克拉荷馬州、德克薩斯州符合相關(guān)要求的禽產(chǎn)品輸華。本次貿(mào)易禁令解除州包括白雞引種州俄克拉荷馬州。俄克拉荷馬州商業(yè)場曾在22年4月暴發(fā)禽流感（HPAI）疫情，商業(yè)場疫情中斷時間已超6個月，而非商業(yè)場疫情不斷，22年10月-12月、23年10月-11月均有發(fā)生。此次禁令解除恢復(fù)屠宰分割品和凍品出口，同時俄克拉荷馬州引種暫未有放開消息。隨冬季來臨和候鳥遷徙，美國HPAI疫情仍在持續(xù)蔓延，11月13-16日美國明尼蘇達州/俄勒岡州/北科他州等地發(fā)生13起HPAI疫情，發(fā)生地涵蓋商業(yè)火雞場、商業(yè)肉禽場和非商業(yè)場等，合計138.90萬只禽類受影響。2）養(yǎng)殖虧損持續(xù)疊加市場信心不足，雞苗價格漲幅有限。毛雞價格上調(diào)，種禽端有拉漲意愿，促使雞苗價格回暖。但養(yǎng)殖端依舊虧損，疊加市場對后市信心不足，雞苗價格漲幅有限，11月10- 17日益生股份/民和股份雞苗報價均維持在3元/羽。11月17日白羽肉雞價格為7.7元/公斤，周環(huán)比+1.05%，雞苗價格為2.35元/羽，周環(huán)比+3.52%。11月17日父母代種雞/白羽肉雞養(yǎng)殖利潤分別為-0.35/-2.56元/羽，周環(huán)比-18.60%/-6.91%。截至11月12日，協(xié)會父母代后備存欄1604.56萬套（周環(huán)比+1.26%）；父母代在產(chǎn)存欄2242.46萬套（周環(huán)比-0.98%）。目前引種受限已向下游傳導(dǎo)至后備父母代環(huán)節(jié)，23Q4-24H1商品代雞苗預(yù)計減量明顯，白雞周期有望反轉(zhuǎn)。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
種業(yè)：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，市場空間迎擴容。10月17日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將初審?fù)ㄟ^的轉(zhuǎn)基因玉米、大豆品種予以公示，目前已過公示期。此次初審結(jié)果中，大北農(nóng)、隆平高科分列玉米性狀端與品種端占比第一，目前。我們測算轉(zhuǎn)基因玉米種子市場規(guī)?？蛇_400億元+，轉(zhuǎn)基因性狀市場規(guī)模50億元+。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，將推動市場空間擴容、行業(yè)格局改善和集中度提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科。
風(fēng)險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災(zāi)害等風(fēng)險。
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