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本周核心關注美國10月CPI低于預期。美國10月核心CPI同比上漲4.0%，預估上漲4.1%；10月核心CPI環(huán)比上漲0.2%，預估上漲0.3%。
　　下周重要數(shù)據(jù)發(fā)布: 11月20日（周一09:15）中國貸款市場報價利率（LPR）1年&5年。
　　貴金屬：貴金屬價格走強。本周，上海金交所黃金價格漲0.5%，COMEX銀價周跌6.8%。本周美國CPI數(shù)據(jù)公布，美國10月CPI同比增長3.2%，略低于市場預期3.3%，前值為3.7%；10月核心CPI同比增長4.0%，也低于市場預期并持續(xù)回落中。展望后市，伴隨美國通脹逐步下行，貴金屬整體或有進一步市場表現(xiàn)，建議關注黃金、白銀相關標的，如：紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源等。
　　工業(yè)金屬：工業(yè)金屬價格漲跌不一，關注枯水期電解鋁減產(chǎn)情況。本周，SHFE銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳活躍合約期貨收盤價分別變動1.0%、-1.2%、3.2%、-1.1%、2.2%、-2.8%。展望后市，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期下，工業(yè)金屬整體需求或有提升。同時，第四季度云南進入枯水期，伴隨云南地區(qū)來水減少，水電發(fā)力或?qū)⒂兴滦校娊怃X存減產(chǎn)預期。建議關注電解鋁等工業(yè)金屬板塊。
　　稀土、鎢等小金屬：國常會研究推動稀土產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有關工作。稀土方面：本周鐠釹金屬下跌2.4%，鐠釹氧化物下跌2.6%，年內(nèi)第二批稀土指標已經(jīng)公布，指標較去年增速降低，或?qū)r格形成進一步催化。鎢方面：鎢精礦價格微漲0.4%，目前供應偏緊，需求無明顯利好，持續(xù)關注后端消費表現(xiàn)。
　　能源金屬：鋰鈷鎳價格持續(xù)下跌，短期關注能源金屬板塊的超跌反彈機會。（1）鋰方面：本周鋰精礦、碳酸鋰、氫氧化鋰價格下跌，金屬鋰價格持平。鈷方面：硫酸鈷、四氧化三鈷、氧化鈷、金屬鈷價格下跌。鎳方面：鎳礦持平，鎳金屬、鎳豆、鎳板、硫酸鎳價格全線下跌（2）鋰鈷鎳價格持續(xù)下跌，短期關注能源金屬板塊的超跌反彈機會，重點關注：中礦資源、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、藏格礦業(yè)、西藏礦業(yè)。
　　投資建議。首推經(jīng)濟預期改善下的工業(yè)金屬，推薦美聯(lián)儲加息末端的貴金屬，長期看好科技革命帶來的新材料投資機會。1）貴金屬。美國加息或結束，未來降息預期逐漸提升，實際利率下降將凸顯黃金配置價值，且隨著經(jīng)濟復蘇和新能源行業(yè)持續(xù)增長，白銀遠期彈性更大，推薦山東黃金、紫金礦業(yè)、中金黃金、盛達資源，關注銀泰黃金。2）工業(yè)金屬。經(jīng)歷上半年經(jīng)濟不及預期后政策托底意愿增強，7月24日政治局會議提出“不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)”，隨著后續(xù)一系列配套政策出臺，預計經(jīng)濟底部將逐漸夯實，與國內(nèi)經(jīng)濟相關的工業(yè)金屬價格有望迎來翻轉(zhuǎn)，推薦天山鋁業(yè)、紫金礦業(yè)、云鋁股份，關注神火股份、中國鋁業(yè)。3）戰(zhàn)略金屬&新材料?？萍几锩鼭u行漸近，人工智能和機器人等相關產(chǎn)業(yè)未來將迎高速發(fā)展，相關新材料領域需求有望大幅提升，戰(zhàn)略金屬價值也將進一步凸顯。推薦錫業(yè)股份、悅安新材、鉑科新材、金力永磁、馳宏鋅鍺，關注云南鍺業(yè)、有研粉材、東睦股份、有研新材、北方稀土等。
　　風險提示。美國加息超預期；經(jīng)濟復蘇進度不及預期；海外需求恢復不及預期。