>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美國通脹、就業(yè)全面走弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗,鞏學(xué)鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：Codelco：2022年產(chǎn)量創(chuàng)25年來新低，2024年產(chǎn)量將增至134萬噸；美國通脹、工業(yè)產(chǎn)出低于預(yù)期，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期
事件一：Codelco：2022年產(chǎn)量創(chuàng)25年來新低，2024年產(chǎn)量將增至134萬噸
觀點(diǎn)：智利國家銅業(yè)2023年1-9月Codelco銅產(chǎn)量累計(jì)為104萬噸，同比下降8.5%；2023年7月，Codelco將2023年全年生產(chǎn)目標(biāo)下調(diào)為131-135萬噸。近日，智利國家銅業(yè)CEO預(yù)計(jì)2023年銅產(chǎn)量為131.5萬噸，2024年將增至134萬噸。Codelco一直面臨經(jīng)營問題和高額債務(wù)問題，2022年銅產(chǎn)量創(chuàng)25年來新低，這已經(jīng)導(dǎo)致一些能夠延長礦山壽命的關(guān)鍵項(xiàng)目推遲，公司預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量將開始回升。
事件二：美國通脹、工業(yè)產(chǎn)出低于預(yù)期，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期
觀點(diǎn)：北京時(shí)間11月14日，美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月美國CPI同比增長3.2%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的3.3%，前值為3.7%；10月核心CPI同比上漲4%，是2021年6月以來最低，也略低于市場(chǎng)預(yù)期的4.1%，前值為4.1%。截至11月11日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)增加1.3萬人，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后為23.1萬人。市場(chǎng)此前預(yù)計(jì)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為22萬人。美國10月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降0.6%，預(yù)期下降0.3%，前值為上升0.30%。美國通脹、就業(yè)、工業(yè)產(chǎn)出全面走弱，市場(chǎng)對(duì)未來的加息預(yù)期快速下滑，利好貴金屬。
2、公司觀點(diǎn)：紫金礦業(yè)擬推4200萬股股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以及擬推2023年員工持股計(jì)劃募資不超3.54億元
紫金礦業(yè)：擬推4200萬股股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以及擬推2023年員工持股計(jì)劃募資不超3.54億元
觀點(diǎn)：為進(jìn)一步促進(jìn)公司建立、健全公司長效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)公司員工的工作積極性，有效地將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個(gè)人利益結(jié)合在一起，使各方共同關(guān)注公司長遠(yuǎn)發(fā)展，紫金礦業(yè)擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。本激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予4,200萬股股票期權(quán)，占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總數(shù)的0.16%。本激勵(lì)計(jì)劃股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為12.00元/股。即滿足行權(quán)條件后，激勵(lì)對(duì)象可以每股12.00元的價(jià)格購買公司股票。與此同時(shí)，紫金礦業(yè)公布2023年員工持股計(jì)劃，本員工持股計(jì)劃參加對(duì)象為公司及下屬公司管理及技術(shù)骨干以上人員，總?cè)藬?shù)不超過2,747人。其中，擬認(rèn)購本員工持股計(jì)劃的公司執(zhí)行董事和高級(jí)管理人員合計(jì)13人，合計(jì)擬認(rèn)購員工持股計(jì)劃份額約為1,844萬份，占本員工持股計(jì)劃總份額的比例為5.20%；其他擬認(rèn)購本員工持股計(jì)劃的員工合計(jì)2,734人，合計(jì)擬認(rèn)購員工持股計(jì)劃份額約為3.36億份，占本員工持股計(jì)劃總份額的比例為94.80%。任何一名持有人所認(rèn)購員工持股計(jì)劃份額對(duì)應(yīng)的公司股份數(shù)量均不超過50萬股，約占公司當(dāng)前總股本的0.002%。本員工持股計(jì)劃受讓價(jià)格為8.40元/股，若公司股票在定價(jià)基準(zhǔn)日至員工持股計(jì)劃受讓標(biāo)的股票之日期間發(fā)生派息、送股、資本公積轉(zhuǎn)增股本等除權(quán)、除息事項(xiàng)，前述交易對(duì)價(jià)將作相應(yīng)調(diào)整。
3、股票觀點(diǎn)：美國通脹、就業(yè)全面走弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升
美國通脹、就業(yè)、工業(yè)產(chǎn)出全面走弱，市場(chǎng)對(duì)未來的加息預(yù)期快速下滑，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來修復(fù)窗口，貴金屬受益于美債收益率及實(shí)際收益率下降而得到提振。目前中美都進(jìn)入庫存周期上行的時(shí)間窗口，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回暖，預(yù)計(jì)大宗商品震蕩上行。云南電解鋁企業(yè)重新進(jìn)入減產(chǎn)周期，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)收緊，我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的電解鋁行業(yè)：供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如神火股份、天山鋁業(yè)、新疆眾和等，以及央企價(jià)值重估標(biāo)的：中國鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。短期美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性，但國際沖突愈發(fā)頻繁的背景下，看好貴金屬的長期投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦盈利能力強(qiáng)、增儲(chǔ)潛力大的銀泰黃金，建議關(guān)注山東黃金、赤峰黃金。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀點(diǎn)：緬甸或成為近期錫礦供應(yīng)端最大擾動(dòng)
事件：11月10日，根據(jù)新華網(wǎng)消息，外交部發(fā)布重要提醒：近期緬甸北部多地爆發(fā)武裝沖突，當(dāng)?shù)匕踩问綇?fù)雜嚴(yán)峻，當(dāng)?shù)靥貏e是果敢老街、勐古等地帶沖突激烈。11月13日受此消息影響，滬、倫錫開盤直線拉漲，滬錫一度漲3.38%，倫錫一度漲3.79%。
觀點(diǎn)：當(dāng)前緬甸佤邦地區(qū)錫礦開采還未恢復(fù)，從緬甸進(jìn)口到中國的錫礦數(shù)量料或?qū)⒊掷m(xù)走低，未來幾個(gè)月國內(nèi)錫精礦供應(yīng)預(yù)計(jì)將持續(xù)緊張。
2、公司觀點(diǎn)：公司鋰鹽項(xiàng)目投產(chǎn)，鋰鹽總產(chǎn)達(dá)到6.6萬噸，且鋰礦自給率實(shí)現(xiàn)100%。
事件：中礦資源11月16日公告，公司年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項(xiàng)目已經(jīng)建設(shè)完畢并成功點(diǎn)火投料試生產(chǎn)運(yùn)營。
觀點(diǎn)：公司現(xiàn)有年產(chǎn)2.5萬噸電池級(jí)碳酸鋰/氫氧化鋰和年產(chǎn)6,000噸電池級(jí)氟化鋰產(chǎn)線，本次春鵬鋰業(yè)3.5萬噸高純鋰鹽項(xiàng)目建成投產(chǎn)，公司電池級(jí)鋰鹽總產(chǎn)能達(dá)到6.6萬噸/年。而隨著公司津巴布韋Bikita礦山現(xiàn)有400萬噸/年鋰礦石選礦項(xiàng)目已達(dá)產(chǎn)和加拿大Tanco礦山18萬噸/年鋰輝石采選生產(chǎn)線已滿產(chǎn)，公司鋰鹽業(yè)務(wù)所需鋰精礦原料已實(shí)現(xiàn)100%自給。
3、股票觀點(diǎn)：關(guān)注行業(yè)庫存底部，
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