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工業(yè)金屬
　　鋁：下游需求偏弱，鋁價(jià)回落
　　本周鋁價(jià)周環(huán)比下跌1.67%，目前電解鋁行業(yè)平均噸盈利處于2010元的水平，周環(huán)比減少300元?；久鎭?lái)看，下游消費(fèi)表現(xiàn)平淡，在傳統(tǒng)建筑型材開(kāi)工率下滑的同時(shí)，鋁板帶箔進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁下游開(kāi)工率整體有所下滑。庫(kù)存方面，電解鋁略有去庫(kù)，但進(jìn)入傳統(tǒng)淡季后庫(kù)存壓力或仍然存在。供給端，周內(nèi)電解鋁供應(yīng)端維持收緊狀態(tài)，云南地區(qū)電解鋁停槽減產(chǎn)仍在繼續(xù)，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，目前停產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)94萬(wàn)噸左右，停產(chǎn)總規(guī)模跟初步公布的基本擬合，預(yù)計(jì)到11月20日左右主流企業(yè)基本完成停產(chǎn)要求。綜合來(lái)看，供給端云南減產(chǎn)落地，需求端仍然偏弱，供需雙弱下預(yù)計(jì)未來(lái)鋁價(jià)將偏穩(wěn)運(yùn)行，關(guān)注國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)情況。建議關(guān)注中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、天山鋁業(yè)、神火股份等。
　　銅：美元走弱，銅價(jià)反彈
　　本周銅價(jià)反彈。宏觀層面上，本周美國(guó)CPI數(shù)據(jù)全面低于預(yù)期，市場(chǎng)加大押注美聯(lián)儲(chǔ)停止加息預(yù)期，預(yù)計(jì)明年5月開(kāi)始降息的概率大幅上升，美元應(yīng)聲走弱，銅價(jià)反彈。國(guó)內(nèi)方面，基本面上，交割換月臨近，現(xiàn)貨供應(yīng)有所緊張，需求仍然不錯(cuò)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)走低，現(xiàn)貨升水進(jìn)一步擴(kuò)大。展望后市，當(dāng)前商品對(duì)于高位美元的反應(yīng)有所鈍化，美元最強(qiáng)勢(shì)的階段或已告一段落，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)偏好上升，疊加后續(xù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策利好預(yù)期升溫，板塊逢低積極配置，看多國(guó)內(nèi)需求為主導(dǎo)的美元商品，建議關(guān)注洛陽(yáng)鉬業(yè)、金誠(chéng)信、西部礦業(yè)、銅陵有色等。
　　貴金屬：CPI超預(yù)期回落，降息預(yù)期升溫推動(dòng)金價(jià)反彈
　　本周金價(jià)回升。美國(guó)公布10月CPI及核心CPI數(shù)據(jù)均超預(yù)期回落，數(shù)據(jù)發(fā)布后市場(chǎng)預(yù)期后續(xù)不再加息，降息預(yù)期提前至24年5月，降息預(yù)期升溫推動(dòng)金價(jià)反彈。從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看，通脹及就業(yè)市場(chǎng)有所降溫，短期內(nèi)加息預(yù)期已經(jīng)平息，同時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)提前定價(jià)降息。但后續(xù)在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的推動(dòng)下，市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息及降息預(yù)期的博弈或?qū)⒊掷m(xù)影響金價(jià)。從中長(zhǎng)期維度看，加息已經(jīng)確認(rèn)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)預(yù)期24年5月開(kāi)始降息，且24年內(nèi)計(jì)入100bp降息預(yù)期，金價(jià)長(zhǎng)期向上空間較為確定。建議關(guān)注銀泰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、貨幣政策超預(yù)期收縮、美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期、美國(guó)通脹持續(xù)維持高位等。