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板塊表現(xiàn)維持上漲趨勢(shì)，國(guó)防信息化表現(xiàn)仍較好。1)上周（11.10-11.17）上證綜指上漲0.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌-0.93%，國(guó)防軍工指數(shù)上漲2.71%，跑贏大盤2.20個(gè)百分點(diǎn)，排名第4/29。國(guó)防信息化板塊表現(xiàn)較好，南京熊貓（56.80%）、盛路通信（12.56%）、東華測(cè)試（12.21%）等股票漲幅居前。2）中國(guó)國(guó)防部將舉辦上海合作組織防務(wù)安全論壇。3）中巴“海洋衛(wèi)士-3”海上聯(lián)演。4）2023年迪拜航展閉幕，多方簽署采購(gòu)大單。5）以軍宣布已控制加沙城西部，軍事行動(dòng)進(jìn)入“下一階段”。
　　中方將舉辦第5屆上合組織防務(wù)安全論壇，迪拜航展促成多方采購(gòu)大單。1）當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月17日，為期5天的2023年迪拜航展閉幕。初步統(tǒng)計(jì)表明，本屆航展無論是參展規(guī)模，還是訂單總額，都是迪拜航展歷史上規(guī)模較大的一次。國(guó)際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)本月公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年9月全球航空客運(yùn)總量同比增長(zhǎng)30.1%，達(dá)到2019年水平的97.3%。2）2023年11月20日至29日，中國(guó)國(guó)防部將舉辦第5屆上海合作組織防務(wù)安全論壇，邀請(qǐng)上合組織成員國(guó)、觀察員國(guó)和對(duì)話伙伴國(guó)的防務(wù)官員以及專家學(xué)者出席。3）我們認(rèn)為，在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變的大背景之下，我國(guó)裝備產(chǎn)品走出國(guó)門可以為軍工企業(yè)帶來較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。建議重點(diǎn)關(guān)注航空航天等裝備建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域及軍用元器件等國(guó)防信息化自主可控領(lǐng)域的前沿?zé)狳c(diǎn)。
　　大國(guó)博弈持續(xù)加劇，軍工長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。1）基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，我們認(rèn)為，大國(guó)博弈有望持續(xù)加劇，美國(guó)及其盟友國(guó)防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國(guó)周邊局勢(shì)可能繼續(xù)維持緊張狀態(tài)，為保衛(wèi)和平和國(guó)家主權(quán)，仍須加大國(guó)防投入。因此，軍工板塊長(zhǎng)期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。2）參照以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)十四五規(guī)劃將循序漸進(jìn)落地，2023年板塊利潤(rùn)表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。
　　投資主線：中航沈飛、中航光電、航天電器、撫順特鋼、光威復(fù)材。相關(guān)標(biāo)的：航天彩虹、中航西飛、航發(fā)動(dòng)力、中航機(jī)載、中航電子、中航電測(cè)、江航裝備、中航重機(jī)、中簡(jiǎn)科技、西部超導(dǎo)、航宇科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：相關(guān)公司軍品業(yè)務(wù)下游需求情況不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)公司民品業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。