>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
795KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃詩(shī)濤 |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評(píng)20231117：從元首會(huì)晤看中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議
如何從宏觀與政策的角度去評(píng)價(jià)本次中美元首的會(huì)晤？我們認(rèn)為會(huì)晤的順利進(jìn)行最大的意義之一是給“安全”吃了一顆“定心丸”，下一個(gè)重頭戲是“發(fā)展”——中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議值得期待。從近幾年的經(jīng)驗(yàn)我們可以看出如何統(tǒng)籌“發(fā)展”和“安全”可能是政策層最關(guān)注的問題，往往當(dāng)外部環(huán)境惡化的時(shí)候，政策的天平會(huì)偏向“安全”——即使要付出一定的經(jīng)濟(jì)成本。風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突超預(yù)期升級(jí)，巴以問題超預(yù)期加劇導(dǎo)致中美關(guān)系走弱；美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美方態(tài)度超預(yù)期軟化。
固收金工
固收點(diǎn)評(píng)20231116：麗島轉(zhuǎn)債：國(guó)內(nèi)鋁材知名企業(yè)
我們預(yù)計(jì)麗島轉(zhuǎn)債上市首日價(jià)格在119.89~133.56元之間，我們預(yù)計(jì)中簽率為0.0010%。
行業(yè)
保險(xiǎn)Ⅱ行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：上市險(xiǎn)企10月保費(fèi)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：銀保“報(bào)行合一”調(diào)整拖累新單數(shù)據(jù)，“開門紅”上新造勢(shì)延續(xù)
投資建議：當(dāng)前行業(yè)處于負(fù)債端數(shù)據(jù)“真空”和資產(chǎn)端“底部震蕩”雙期疊加周期。近期保險(xiǎn)股受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化和各類監(jiān)管政策收緊對(duì)負(fù)債端復(fù)蘇影響的擔(dān)憂估值快速回落，但我們認(rèn)為，歷經(jīng)近年來行業(yè)轉(zhuǎn)型變革，隊(duì)伍和業(yè)務(wù)水平已明顯優(yōu)化，頭部險(xiǎn)企有望引領(lǐng)行業(yè)持續(xù)走出復(fù)蘇周期。推薦中國(guó)太保、中國(guó)人壽、關(guān)注經(jīng)濟(jì)強(qiáng)β標(biāo)的中國(guó)平安。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）長(zhǎng)端利率持續(xù)下行；2）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期
推薦個(gè)股及其他點(diǎn)評(píng)
朗科科技（300042）：乘算力需求東風(fēng)，深耕存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同布局
韶關(guān)存儲(chǔ)市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊，產(chǎn)業(yè)鏈合作入局藍(lán)海市場(chǎng)。國(guó)家規(guī)劃十大數(shù)據(jù)中心集群，推動(dòng)數(shù)據(jù)中心等算力設(shè)施建設(shè)高速增長(zhǎng)，進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)設(shè)備需求快速提升，預(yù)計(jì)2023年我國(guó)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)3229億元。韶關(guān)為粵港澳大灣區(qū)數(shù)據(jù)中心核心，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群項(xiàng)目已陸續(xù)投產(chǎn)和建設(shè)當(dāng)中，計(jì)劃于2025年建成50萬架標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架、500萬臺(tái)服務(wù)器，根據(jù)我們測(cè)算，數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群項(xiàng)目在2025年將擁有700億元市場(chǎng)規(guī)模。公司背靠韶關(guān)國(guó)資委，同時(shí)為韶關(guān)市唯一一家存儲(chǔ)本土廠商；上下游產(chǎn)業(yè)鏈在韶關(guān)初步搭建完成。公司有望以產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同和本土廠商的優(yōu)勢(shì)掌握韶關(guān)市場(chǎng)中的更多份額。盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們看好公司在韶關(guān)數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)以及行業(yè)級(jí)存儲(chǔ)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程布局，公司不斷擴(kuò)展新興技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈上下整合，布局存儲(chǔ)封裝及測(cè)試工廠和AI智算領(lǐng)域，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為-0.5/0.7/1.1億元，公司當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)24/25年P(guān)E為110/68倍，首次覆蓋予以“買入”評(píng)級(jí)。
亨通光電（600487）：光電纜行業(yè)龍頭守正出奇
光纖光纜行業(yè)回暖，海洋能源&通信景氣度并未減弱，我們預(yù)計(jì)亨通光電2023-2025年?duì)I業(yè)收入為499.2/542.6/590.2億元，歸母凈利潤(rùn)為20.7/24.7/28.2億元，EPS分別為0.84/1.00/1.14元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為15.4/12.9/11.3倍，給予“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)變化風(fēng)險(xiǎn)、AI發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、中美貿(mào)易摩擦等外部環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)。
藍(lán)天燃?xì)猓?05368）：分紅比例底線提升至70%，安全邊際增強(qiáng)
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司具備長(zhǎng)輸管道稀缺資產(chǎn)，內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)健；分紅比例底線提升至70%，安全邊際增強(qiáng)。我們維持2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)6.7/7.4/8.1億元的預(yù)測(cè)，同比增速13.1%/10.0%/9.7%，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E 10.6/9.7/8.8X（估值日2023/11/16），維持“買入”評(píng)級(jí)
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