>> 廣發(fā)證券-銀行業(yè)銀行資負(fù)跟蹤：2023三季度銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)如何看？-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
1470KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪軍,王先爽 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本期：2023/11/13~11/19，上期：2023/11/6~11/12，下期：2023/11/20~11/26，本文數(shù)據(jù)來源：Wind，下同。
2023年11月14日，中國金融監(jiān)督管理總局公布2023年三季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)，我們點評如下：（1）業(yè)績：農(nóng)商行業(yè)績增速較高，主要由于去年風(fēng)險暴露下?lián)軅溆嬏崃Χ燃哟?，基?shù)較低；城商行業(yè)績增速略有下行，但整體較具韌性，結(jié)合其他指標(biāo)來看，預(yù)計得益于規(guī)模穩(wěn)擴張和撥備反哺；國有行業(yè)績環(huán)比改善，股份行依舊承壓。（2）規(guī)模：國有行、城商行擴表較快，信貸投放相對強勁，且國有行、農(nóng)商行表內(nèi)非信貸資產(chǎn)增速明顯偏低，預(yù)計主要受資本新規(guī)影響，壓降表內(nèi)同業(yè)資產(chǎn)，股份行信貸投放依舊偏弱，可能主要依靠金融投資、同業(yè)等非信貸資產(chǎn)擴表。（3）息差：小幅收窄，后續(xù)或依舊承壓。（4）資產(chǎn)質(zhì)量：整體向好趨勢不改。（5）資本：風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)增速提升，關(guān)注資本新規(guī)落地后影響。
綜合來看，息差收窄背景下，銀行板塊業(yè)績整體依舊承壓，規(guī)模擴張板塊內(nèi)部較分化，但資產(chǎn)質(zhì)量依舊穩(wěn)定，一定程度可反哺利潤。目前市場仍在關(guān)注政策發(fā)力落到實體和居民信心的效果，但政策現(xiàn)實和預(yù)期逐步走強，這種環(huán)境下，市場流動性環(huán)境一般相對寬裕，銀行板塊會有絕對收益，建議關(guān)注三個方向：1.今年部分優(yōu)質(zhì)城商行回調(diào)較多，目前已經(jīng)進(jìn)入到配置區(qū)間，并且有望受益于銀行間再寬松；2.財政發(fā)力，關(guān)注受益于經(jīng)濟預(yù)期逐步改善的銀行；3.長期絕對收益者可以繼續(xù)關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健的高股息銀行。
本期數(shù)據(jù)：根據(jù)Wind披露，本期央行公開市場凈投放1.11萬億元，其中逆回購凈投放5110億元，MLF凈投放6000億元，期末逆回購余額高于歷史同期。資金利率先明顯上行，后窄幅波動，預(yù)計受稅期擾動，銀行間流動性中性。下期政府債凈繳款約4677億元，較本期有所增加，同時逆回購到期1.76萬億元，需關(guān)注政府債繳款和資金回籠對銀行間流動性的擾動，考慮到本期MLF大規(guī)模增量續(xù)作，預(yù)計短期內(nèi)降準(zhǔn)概率不大。本期存單發(fā)行7,545億元，加權(quán)平均發(fā)行利率上行4bp，期限結(jié)構(gòu)上，3M占比較前期明顯回落，預(yù)計由于本期央行公開市場投放上量，銀行發(fā)行3M存單補充流動性訴求減弱，中長期存單中，6M發(fā)行占比仍高于1Y，或由于目前存單價格偏高，銀行發(fā)行偏長期限存單的意愿有限。票據(jù)利率方面，1M窄幅波動，3M以上回落，10年期國債收益率依舊窄幅波動，市場對于經(jīng)濟的預(yù)期仍有分歧。
下期關(guān)注：三季度貨幣政策執(zhí)行報告。
風(fēng)險提示：（1）經(jīng)濟增長超預(yù)期下滑；（2）財政政策力度不及預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟及金融風(fēng)險超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。
|
|
