>> 廣發(fā)證券-計算機行業(yè)：算力替代與優(yōu)化、工業(yè)軟件和智能汽車等領(lǐng)域繼續(xù)引跑全行業(yè)-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
718KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
劉雪峰,吳祖鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：過去兩三周，行業(yè)整體表現(xiàn)靚麗，符合我們前期判斷：（1）產(chǎn)業(yè)趨勢主題比較突出，華為主題、算力主題、AI應(yīng)用，智能汽車等，數(shù)據(jù)要素也有一定表現(xiàn)；（2）基本面較強的細分領(lǐng)域整體不弱，如工業(yè)軟件和智能汽車，但靠近趨勢主題如華為概念，表現(xiàn)會更好；（3）小市值個股更活躍；（4）既無基本面也無產(chǎn)業(yè)主題的細分領(lǐng)域表現(xiàn)低迷。
我們傾向于選擇聚焦基本面為基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)趨勢明顯的方向，典型如國產(chǎn)算力替代、工業(yè)軟件和智能汽車等。（1）算力方面，基本面向國內(nèi)市場的計算機行業(yè)芯片與設(shè)備端的底層驅(qū)動是國產(chǎn)替代，并非割裂的AI算力和華為生態(tài)，AI驅(qū)動的是整體算力需求的beta，華為生態(tài)是國產(chǎn)替代的代表，其合作伙伴高于整體服務(wù)器市場的成長表現(xiàn)足夠說明國產(chǎn)替代這一角度。換個角度，即使應(yīng)用端落地推廣的節(jié)奏有波動，也不會影響國產(chǎn)體系的需求。海外芯片應(yīng)對禁令而不斷裁剪性能既大幅度削弱自身的競爭力，也令中國客戶更加堅定國產(chǎn)替代的決心。（2）工業(yè)軟件，既包含過去兩年進入長期滲透率提升的智能制造軟件部分，也包括正處于從0到1階段的工具類軟件，如EDA和通用CAD等。工具類如設(shè)計軟件經(jīng)過過去十余年的沉淀，已經(jīng)進入商業(yè)化落地階段，我們判斷在未來1~3年陸續(xù)有更多加速滲透和替代的變化出現(xiàn)。（3）智能汽車，一方面是行業(yè)新周期啟動加速，從4月銷量底部我們智能駕駛月報辨識新拐點開始。另一方面，隨著供應(yīng)鏈的豐富，同質(zhì)化的跡象也會出現(xiàn)，好處是還不至于像華為服務(wù)器組裝銷售伙伴一樣盈利能力極其有限，智能化軟硬件廠商議價能力面臨的挑戰(zhàn)尚需要一段時間。
建議關(guān)注：1.管理軟件和工業(yè)軟件類的金蝶國際、處于拐點的賽意信息和寶信軟件、能科科技；關(guān)注估值相對較低的中控技術(shù)。2.長期格局和外部環(huán)境利好，根據(jù)公司公告，剛剛推出員工激勵方案的寒武紀(jì)。3.隨著AI應(yīng)用拉開大幕，趨勢確定的星環(huán)科技。4.智能汽車如德賽西威，關(guān)注經(jīng)緯恒潤、中科創(chuàng)達和道通科技。5.EDA板塊如廣立微和概論電子等。6.工具軟件類公司如中望軟件。7.低估值的紫光股份。8.金融IT的頂點軟件和恒生電子。9.小市值快速增長的三未信安。10.關(guān)注恢復(fù)節(jié)奏較緩但趨勢確定的醫(yī)療IT，衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康及嘉和美康。
風(fēng)險提示：To G端領(lǐng)域拖累全行業(yè)；絕對估值有升高；AI應(yīng)用的發(fā)展同樣體現(xiàn)為門檻越高落地越慢，部分個股出現(xiàn)了完全脫離基本專業(yè)框架的想象；華為生態(tài)體系的發(fā)展長期或造成A股相關(guān)公司的同質(zhì)化和外包化趨勢。
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