>> 銅冠金源期貨-鉛周報：擠倉再現(xiàn)，鉛價維持強勢-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鉛主力2401期價強勢反彈。宏觀面來看，美國通脹超預期回落，市場押注美聯(lián)儲加息結束，美元高位回落，鉛價壓力減弱。
基本面看，原料鉛礦及廢舊電瓶供應緊張態(tài)勢不改，內外周度加工費維持低位，廢舊電瓶價格延續(xù)攀升，繼續(xù)侵蝕煉廠利潤。11月河南河南豫光、金利金鋅及云南蒙自檢修，原生鉛產(chǎn)量環(huán)比回落。再生鉛受原料緊張及北方氣溫轉涼生產(chǎn)受限影響，部分企業(yè)有減產(chǎn)預期，供應將邊際下滑。需求端看，下游鉛蓄電池企業(yè)表現(xiàn)分化，電動自行車需求轉弱，汽車配套電池消費尚可，但對高價鉛接受度不佳。
整體來看，美元大幅回落暫緩了宏觀壓力，國內供需雙弱。當月合約交割，庫存如期大幅增加，不過目前鉛錠出口窗口打開，后期有轉移化解國內過剩壓力的預期。此外，海外注銷倉單占比大增，擠倉明顯，國內反套資金也推動滬鉛跟漲，短期鉛價維持偏強運行，資金博弈，謹慎追漲。
策略建議：逢低做多
風險因素：煉廠再減產(chǎn)
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