>> 國信證券-建筑行業(yè)周觀點(diǎn)：增量資金推動重點(diǎn)領(lǐng)域投資加速，年內(nèi)基建回暖可期-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
任鶴 |
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固定資產(chǎn)投資增長2.9%，增速不及預(yù)期。2023年1-10月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額41.9萬億元，同比增長2.9%，增速收窄0.2pct。從投資主體看，國有及國有控股投資累計同比增長6.7%，增速收窄0.5pct，民間投資累計同比減少0.5%，降幅收窄0.1pct，民間資本投資信心仍然不足。
基建增速增幅延續(xù)下滑，能源投資增長維持高增。2023年1-10月廣義基建投資同比增長8.27%，增幅縮小0.37pct。狹義基建即基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長5.9%，增幅收窄0.3pct。從基建細(xì)分領(lǐng)域看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長25%，增速持穩(wěn)，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比增長11.1%，增幅收窄0.5pct，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比減少0.8%，降幅擴(kuò)大0.7pct。
10月開工大幅提速，萬億國債支撐下開工有望保持高增。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，10月全國各地共開工6333個項目，單月環(huán)比-16.35%；總投資額約35074.92億元，單月環(huán)比-3.05%，單月同比+110.17%，累計同比-7.7%。10月開工同比高增很大程度上是去年低基數(shù)的影響，但是需要注意的是9月和10月合計開工同比+4.7%（這是在去年同期增發(fā)了5000億元存量專項債的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的增長）。考慮到今年10月增發(fā)萬億國債（計劃5000億元年內(nèi)發(fā)行完畢），2022年11月和12月開工投資額合計同比-11.3%也是相對低基數(shù)，因此年底項目開工投資額有望繼續(xù)保持高增長。
投資建議：增量資金推動重點(diǎn)領(lǐng)域投資加速，年內(nèi)基建回暖可期。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長壓力仍然較大，財政發(fā)力必要性持續(xù)提升，萬億國債和提前批專項債在年末將為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來增量資金，政策頻繁表態(tài)提升預(yù)期，中央政府加杠桿推動基建擴(kuò)內(nèi)需，建筑行業(yè)有望迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)會，重大水利水電工程、城中村改造、保障房建設(shè)等領(lǐng)域有望得到重點(diǎn)支持。重點(diǎn)推薦：德才股份、中材國際、太極實(shí)業(yè)、中國中鐵、中國建筑、中國鐵建。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險；改造類項目審批進(jìn)度不及預(yù)期；地方財政壓力持續(xù)增大。
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