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家電周觀點(diǎn)：在美國關(guān)稅加征過程中，部分家電品類關(guān)稅豁免加征至今年9月30日，并于9月豁免加征再次延期至今年12月31日，目前雖尚未有新政策變化，我們此篇梳理重點(diǎn)出口標(biāo)的海外銷售情況及關(guān)稅影響，期待對(duì)美出口迎來新契機(jī)。
　　板塊行情：本周（2023年11月13日-2023年11月17日）家電板塊整體下跌，申萬家用電器指數(shù)下跌0.02%，跑贏滬深300指數(shù)0.49pct。從子板塊周漲跌幅來看，黑色家電/廚衛(wèi)電器/白色家電/家電零部件/小家電/照明設(shè)備分別為+4.2%/+1.4%/-1.7%/+4.1%/-0.1%/+2.2%，其中黑色家電板塊周漲幅較大。從行業(yè)周漲跌幅來看，家用電器位列申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)漲跌幅榜第21位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為12.5倍，位列申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)的第25位，估值處于相對(duì)較低水平。
　　個(gè)股行情：漲幅前四：華帝股份（+7.1%）、三花智控（+5.8%）、九陽股份（+5.6%）、春風(fēng)動(dòng)力（+5.4%）；跌幅前四：九號(hào)公司-WD（-3.0%）、格力電器（-2.9%）、海信家電（-2.7%）、蘇泊爾（-2.3%）。
　　原材料價(jià)格：SHFE螺紋鋼價(jià)格相較上期+2.25%；SHFE鋁價(jià)格相較上期1.36%；SHFE銅價(jià)格相較于上期+0.86%；DCE塑料價(jià)格相較上期-0.33%。液晶面板10月價(jià)格下跌，32寸、43寸、55寸、65寸分別較9月環(huán)比下降1、1、1、0美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年10月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積累計(jì)同比上升19.0%；商品房住宅銷售面積累計(jì)同比下降7.8%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年10月社零總額4.3萬億元，較2022年同期增加7.6%，其中家電類社零總額684.5億元，較2022年同期增加9.6%。
　　空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2023年9月空調(diào)產(chǎn)量969.3萬臺(tái)，同比減少5.9%，總銷量998.9萬臺(tái)，同比減少5.3%。零售端方面，2023年10月空調(diào)線上/線下零售額同比+25.9%/+20.6%、線上/線下零售量同比+26.2%/+18.2%，線上/線下零售均價(jià)同比-0.2%/+0.8%。
　　冰箱產(chǎn)銷量及零售：2023年9月冰箱產(chǎn)量784.8萬臺(tái)，同比增加19.2%，總銷量779.9萬臺(tái)，同比增加26.4%。零售端方面，2023年10月冰箱線上/線下零售額同比+10.6%/+27.6%、線上/線下零售量同比+0.7%/+23.4%，線上線下零售均價(jià)同比+9.9%/+2.9%。
　　洗衣機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年9月洗衣機(jī)產(chǎn)量793.9萬臺(tái)，同比增加20.4%，總銷量794.3萬臺(tái)，同比增加21.4%。零售端方面，2023年10月洗衣機(jī)線上/線下零售額同比-2.1%/+28.4%、線上/線下零售量同比-5.9%/+27.2%，線上/線下零售均價(jià)同比+4.1%/-0.1%。
　　油煙機(jī)產(chǎn)銷量及零售：2023年9月油煙機(jī)產(chǎn)量260.1萬臺(tái)，同比增加17.0%，總銷量259.6萬臺(tái)，同比增加17.1%。零售端方面，2023年10月油煙機(jī)線上/線下零售額同比+21.3%/+36.7%、線上/線下零售量同比+14.6%/+30.7%，線上/線下零售均價(jià)同比+5.9%/+4.0%。
　　投資策略：隨著海運(yùn)堵港、地緣沖突影響逐步退去，今年以來外銷表現(xiàn)總體優(yōu)于內(nèi)銷，目前雖尚未有新政策，但隨著中美關(guān)系緩和，美國關(guān)稅政策將有望迎來新契機(jī)，建議持續(xù)關(guān)注石頭科技、安克創(chuàng)新、比依股份等細(xì)分行業(yè)出海龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，行業(yè)競爭加劇，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。