>> 開源證券-老百姓(603883)公司信息更新報告：收入利潤穩(wěn)健發(fā)展，新零售貢獻業(yè)績增量-231120
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
大小： |
781KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
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收入利潤穩(wěn)健邁步增長，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023年三季報：2023Q1-Q3公司實現(xiàn)營收160.42億元（+16.44%）；歸母凈利潤7.17億元（+17.54%）；扣非歸母凈利潤6.45億元（+13.74%）。單看Q3，實現(xiàn)營收52.31億元（+9.31%）；歸母凈利潤2.03億元（+32.78%）；扣非歸母凈利潤1.55億元（+5.04%）。從盈利能力來看，2023Q1-Q3毛利率為32.50%（-0.28pct），凈利率為5.32%（+0.15pct）。從費用端來看，2023Q1-Q3銷售費用率為20.92%（-0.10pct）；管理費用率為4.39%（-0.28pct）；財務(wù)費用率為0.86%（-0.10pct）。公司整體發(fā)展步伐穩(wěn)健，門店持續(xù)擴張。我們看好公司的長期發(fā)展，維持原盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為9.24、11.10、13.34億元，EPS分別為1.58、1.90、2.28元/股，當前股價對應(yīng)P/E分別為18.6、15.5、12.9倍，維持“買入”評級。
“四駕馬車”平穩(wěn)前進，門診統(tǒng)籌政策加速落地
公司以“自建、并購、加盟、聯(lián)盟”四駕馬車的特色發(fā)展模式，持續(xù)深耕下沉市場，全面推動內(nèi)生發(fā)展與外延擴展。截至2023Q3，公司擁有門店共計13,065家（不含聯(lián)盟），其中直營門店8,945家、加盟門店4,120家。2023Q1-Q3新增門店2,709家，其中直營新增門店1,479家、加盟新增門店1,230家。截至2023H1，公司覆蓋的20個省份中，門診統(tǒng)籌政策已落地14個省份，全國可刷可互門店總計2,893家，占公司總店數(shù)的22.14%。
精耕數(shù)智化賦能平臺體系建設(shè)，新零售業(yè)務(wù)快速發(fā)展
公司致力于“打造科技驅(qū)動的健康服務(wù)平臺”，依托數(shù)字化平臺，公司的新零售業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展態(tài)勢。公域方面，公司在多個平臺保持全國排名前列，同比增長率行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先；私域方面，2023 Q1-Q3私域累計銷售8,360萬元，同比增長50.5%。同時，公司積極尋求跨界合作并增加多渠道運營，已與微信支付、阿里健康、字節(jié)跳動健康等進行深入的業(yè)務(wù)探討。2023Q1-Q3公司線上渠道銷售額達14.9億，同比增長60%；O2O外賣服務(wù)門店達10,005家，24小時門店增至632家。
風(fēng)險提示：門店擴張速度低于預(yù)期，并購整合時間不及預(yù)期。
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