>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 840KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
橡膠：庫存方面，截至2023年11月17日，青島社會庫存65.77（-1.1）萬噸。小幅去庫。天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存為15.97萬噸，較上期減少0.04萬噸，降幅0.25%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫庫存為49.80萬噸，較上期減少了1.14萬噸，降幅2.24%。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報98.4萬噸，環(huán)比+4.57萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比+1.61萬噸，報44.93萬噸。企業(yè)訂單待發(fā)29.38萬噸，環(huán)比增2.99萬噸。傳統(tǒng)需求二甲醚開工回落，其余均有所走高。江浙MTO開工91.7%，環(huán)比走高，整體甲醇制烯烴開工90.66%，環(huán)比+0.39。
PVC：VC本周開工小幅提升，廠庫庫存去化，社庫累庫。下游剛需采購為主。海外來看，出口偏弱，F(xiàn)OB天津下跌報735美元/噸。
塑料：周度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存43.51萬噸，環(huán)比累庫1.21萬噸，貿(mào)易商庫存報5.11萬噸，環(huán)比去庫0.54萬噸。下游平均開工率48.03%，環(huán)比下降0.31%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
橡膠經(jīng)過高位震蕩回落后延續(xù)近兩周以來的弱勢下行，前一周超跌反彈逐漸回升，上方有前期高點壓力，上升受阻快速回落后低位小幅波動，漲幅0.59%報收于14415；期權(quán)隱含波動率報收于19.57%（-1.23%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.54。
期權(quán)分析：標的行情，滬膠主要表現(xiàn)為上方有壓力的小幅盤整的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值和方向性收益，動態(tài)地調(diào)整持倉delta，使得持倉保持偏空頭，若市場行情急速大漲，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P14000@10，S_RU2401P14250@10和S_RU2401C14750@10，S_RU2401C14500@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇維持一周多以來上方有壓力的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩的市場行情走勢形態(tài)，跌幅1.58%報收于2433，期權(quán)隱含波動率報收于20.48%（+0.01%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.71。
期權(quán)分析：標的行情，甲醇表現(xiàn)為上方有空頭壓力的寬幅震蕩的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較低位置水平；波動上，甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動歷史偏中位水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉delta保持中性，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2425@10，S_MA2401P2400@10和S_MA2401C2475@10，S_MA2401C2500@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA延續(xù)三周以來低位區(qū)間大幅波動，上周以來逐漸反彈回升突破振蕩區(qū)間上限，形成上方有前期高點壓力的短期偏多頭的市場行情，本周以來快速下跌，形成新的盤整震蕩區(qū)間，跌幅2.02%報收于5930，期權(quán)隱含波動率報收于22.23%（1.29%），持倉量PCR維持較低位置報收于0.73。
期權(quán)分析：標的行情，PTA表現(xiàn)為寬幅區(qū)間大幅盤整的走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR維持偏低水平；波動上，PTA期權(quán)隱含波動率逐漸下降至歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)調(diào)整持倉delta，使得持倉保持中性，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P5900@10，S_TA2401P5800@10和S_TA2401C6100@10，S_TA2401C6000@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料經(jīng)過前期反彈回暖上升，形成上方有壓力的短期反彈后盤整震蕩，上周以來快速下跌跌破震蕩區(qū)間下限后快速反彈上漲，延本周續(xù)前期的大幅震蕩區(qū)間，跌幅0.97%報收于8045；期權(quán)隱含波動率報收于13.62%（-0.14%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.81。
期權(quán)分析：標的行情，塑料弱勢矩形區(qū)間大幅震蕩的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR偏中性偏下位置；波動上，塑料期權(quán)隱含波動率歷史較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建偏中性賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲至高行權(quán)價，則平倉離場，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-8000@10，S_L2401-P-7900@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8100@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC維持空頭壓力線下逐漸反彈回暖上升，而后上升受阻回落延續(xù)弱勢行情，形成短期弱勢偏空頭市場行情格局，跌幅1.47%報收于5965；期權(quán)隱含波動率報收于19.25%（-1.20%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.32。
期權(quán)分析：標的行情，PVC空頭壓力線下寬幅區(qū)間盤整震蕩偏空頭的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權(quán)隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點，則平倉離場，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-5900@10，S_V2401-P-5800@10和S_V2401-C-5900@10，S_V2401-C-6000@10。
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