>> 長江證券-諾力股份(603611)業(yè)績重回快速增長賽道，管理效率提升-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 487KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙智勇,曹小敏 |
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事件描述
公司發(fā)布三季報，2023Q1-3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入53.38億元，同比增長14.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.59億元，同比增長23.28%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.10億元，同比增長2.74%。
按此計算，2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)總收入19.87億元，同比增長28.95%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.37億元，同比增長45.36%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.19億元，同比增長5.28%。
事件評論
收入增長+費控加強(qiáng)，公司業(yè)績重回快速增長賽道。2023Q3我國叉車銷量修復(fù)明顯，內(nèi)銷增速達(dá)到14.4%（23Q2為10.4%）；外銷增速達(dá)到13.7%（23Q2為10.1%），叉車銷量增速提升與智慧物流系統(tǒng)訂單交付確收驅(qū)動下，公司收入增速環(huán)比提升16.63pct。盈利能力方面，2023Q3公司實現(xiàn)銷售毛利率19.37%，同比下滑1.94pct，環(huán)比下滑4.69%；實現(xiàn)銷售凈利率6.75%，同比小幅提升0.90%，環(huán)比微降0.42pct。費控加強(qiáng)是縮小毛利率同環(huán)比差異、實現(xiàn)凈利率同比小幅提升的重要驅(qū)動因素，23Q3公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率分別為3.2%/4.1%/3.3%；同比分別下滑1.3pct/1.0pct/1.0pct，環(huán)比分別下滑1.5pct/1.2pct/0.6pct，對盈利能力驅(qū)動作用明顯。收入增長+費控加強(qiáng)背景下，公司業(yè)績增速轉(zhuǎn)負(fù)為正，重回快速增長賽道。
在手訂單充足，回款水平有所下滑。隨著公司資源整合和全球市場戰(zhàn)略布局的實施，公司產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸拓展，控制的子公司快速增多，業(yè)務(wù)收入規(guī)模和業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域的不斷擴(kuò)大，在全球各地的各類訂單項目不斷增多。截至2023Q3，公司合同負(fù)債為24.4億元，同環(huán)比持平微降，在手訂單飽滿。回款方面，2023Q3公司收現(xiàn)比為77.7%，同環(huán)比均有所回落，回款水平存在提升空間。
持續(xù)推進(jìn)大車戰(zhàn)略優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升運營效率推動物流業(yè)務(wù)健康發(fā)展。2023H2，公司繼續(xù)大力落實大車戰(zhàn)略，通過擴(kuò)大大車產(chǎn)能，全力支持完善大車產(chǎn)品系列化、層次化研發(fā)，調(diào)整大車的海內(nèi)外營銷體系等措施，從而推動大車銷量保持快速增長，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。智慧物流集成業(yè)務(wù)方面，公司通過激勵政策，團(tuán)隊優(yōu)化，人才引進(jìn)，產(chǎn)能擴(kuò)張、優(yōu)化及協(xié)同，實現(xiàn)了對海內(nèi)外子公司的有效控制和提升。隨著運營效率持續(xù)提升，有望推動業(yè)務(wù)健康發(fā)展；同時，公司積極謀劃服務(wù)運營業(yè)務(wù)，布局未來新的增長點，為長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
預(yù)計公司2023-2024年分別實現(xiàn)歸母凈利潤5.02億、6.18億元，對應(yīng)PE分別為10倍、8倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、主要出口地區(qū)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險；
2、匯率波動風(fēng)險。
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