>> 國盛證券-養(yǎng)殖業(yè)10月生豬銷售跟蹤：出欄環(huán)比略降，價格明顯回落-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張斌梅,樊嘉敏 |
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10月出欄同比增幅收窄，環(huán)比減少。18家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)10月銷售簡報已披露完畢，10月合計出欄量1270.6萬頭，同比增長14.7%，同比增幅較9月收窄，環(huán)比減少0.05%；1~10月合計銷售量達到12351.9萬頭，同比增長16.6%；正虹科技、天邦食品10月單月同比增速較高，分別達到181.7%、105.1%。
10月豬價價格明顯回落，行業(yè)白條豬肉宰后均重微增。體重方面，10月大部分上市公司商品豬出欄體重上升，我們測算牧原股份、溫氏股份商品豬出欄體重分別為118.8、121.3公斤，環(huán)比分別為1.6%、2.0%；10月16省市白條豬肉宰后均重91.1公斤，環(huán)比上升0.46%。價格方面，絕大部分公司商品豬售價在14~16元/公斤區(qū)間內，最高價位為東瑞股份17.85元/公斤，最低價位為*ST正邦13.74元/公斤。行業(yè)價格情況與上市公司表現(xiàn)基本一致，10月全國生豬均價15.19元/公斤，環(huán)比下降7.6%。
豬價略有回調，標肥價差走闊。據(jù)博亞和訊，11月20日全國生豬均價14.96元/公斤，環(huán)比上周上漲3.9%。盈利方面，據(jù)博亞和訊，11月第3周自繁自養(yǎng)頭均盈利達到-256.32元/頭，虧損擴大39.8元/頭；外購仔豬頭均盈利-175.21元/頭，較上周虧損擴大17.4元/頭。南方地區(qū)腌臘零星啟動，部分地區(qū)大豬需求增加，疊加標肥價差走闊，帶動散戶壓力惜售情緒上升，但消費短期仍未出現(xiàn)較強利好信號，豬價仍低于成本線運行。11月20日，全國15公斤仔豬均價306.2元/頭，較上周上漲2.9%，仔豬價格超跌后，市場采購積極性略有提升，但價格以穩(wěn)中補漲為主，趨勢性行情好轉仍待時日。
10月能繁母豬存欄繼續(xù)下降。10月協(xié)會、涌益、卓創(chuàng)、鋼聯(lián)環(huán)比均下降，降幅分別為-0.90%、-0.85%、-0.26%、-0.35%，但降幅與上月相比快慢并不一致，卓創(chuàng)降幅收窄0.9pct；協(xié)會、鋼聯(lián)收窄幅度較小分別為0.1pct、0.06pct；涌益降幅則擴大0.6pct。從各樣本特點不難看出，規(guī)模場占比相對較高的樣本10月能繁母豬存欄降幅偏弱，反映在10月豬價下，散戶悲觀情緒偏高而規(guī)模企業(yè)整體仍具備一定韌性。
投資建議：持續(xù)偏弱的產能去化正在加劇明年上半年的供應壓力，且春節(jié)后往往是豬肉消費的淡季，豬價表現(xiàn)或難言樂觀，同時，當前行業(yè)參與者成本分化明顯，生豬養(yǎng)殖業(yè)資金壓力和經營難度或加大，后續(xù)主動去產節(jié)奏或加快，周期逐漸明朗，建議關注生豬養(yǎng)殖板塊的配置機會，關注牧原股份、溫氏股份、巨星農牧、新希望、華統(tǒng)股份、唐人神、傲農生物等。
風險提示：豬價波動風險、疫病風險、消費需求風險等。
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