>> 長江證券-九洲藥業(yè)(603456)2023Q3財報點(diǎn)評：上半年趨勢延續(xù)，CDMO拉動增長-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 491KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
伍云飛 |
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事件描述
公司發(fā)布2023年三季度報告：2023年第三季度公司實(shí)現(xiàn)營收13.22億元，同比下降6.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.45億元，同比增長25.39%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤3.39億元，同比增長15.16%。
事件評論
延續(xù)上半年趨勢，增長主要受益于CDMO業(yè)務(wù)。2023年前三季度公司累計實(shí)現(xiàn)營收45.77億元，同比增長4.66%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.67億元，同比增長30.08%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤9.52億元，同比增長24.75%。公司持續(xù)推進(jìn)“做深”大客戶和“做廣”新興客戶的戰(zhàn)略，完善以項(xiàng)目運(yùn)營為導(dǎo)向的矩陣式管理模式，深度拓展客戶管線及產(chǎn)品管線，快速提升研發(fā)能力及產(chǎn)品交付能力，前三季度業(yè)績增長主要受益于CDMO業(yè)務(wù)的增長。
大力拓展CDMO業(yè)務(wù)布局。目前公司新藥定制研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)（CDMO）服務(wù)客戶包括Novartis、Roche、Zoetis、Gilead、第一三共等國際知名制藥企業(yè)，以及貝達(dá)藥業(yè)、和記黃埔、艾力斯、海和生物、綠葉制藥、華領(lǐng)醫(yī)藥等國內(nèi)知名研創(chuàng)藥企，是全球創(chuàng)新藥研發(fā)企業(yè)最值得信賴的合作伙伴之一。公司承接的項(xiàng)目中，已上市項(xiàng)目29個，處于III期臨床項(xiàng)目66個，處于I期和II期臨床試驗(yàn)的有839個，項(xiàng)目涉及抗腫瘤、抗心衰、抗抑郁、抗帕金森、抗肺癌、抗病毒、抗糖尿病、抗呼吸系統(tǒng)感染等治療領(lǐng)域。
全方位布局穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)能將進(jìn)一步釋放。公司在浙江、江蘇、廣東、北美擁有多個研發(fā)和生產(chǎn)基地，將進(jìn)一步推進(jìn)公司CDMO業(yè)務(wù)的全球化研發(fā)能力布局和先進(jìn)產(chǎn)能布局。2023年上半年，瑞博臺州（一期）生產(chǎn)車間及配套設(shè)施完成主體建設(shè)，已逐步開始進(jìn)入設(shè)備安裝；浙江瑞博噴霧干燥生產(chǎn)車間完成車間改造及設(shè)備安裝，下半年將投入使用；瑞博蘇州中試車間合成反應(yīng)區(qū)主體設(shè)備安裝完成，正有序開展管道工程施工，下半年將交付使用；藥物科技車間完成升級改造并投入使用，多個產(chǎn)品轉(zhuǎn)移驗(yàn)證生產(chǎn)正在進(jìn)行中；瑞博美國已開展中試車間二期安裝設(shè)計工作，將顯著提升瑞博美國研發(fā)項(xiàng)目承接能力。
預(yù)計2023-2025年，公司可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.60、15.43和18.97億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為20/16/13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；
2、外包轉(zhuǎn)移進(jìn)度不及預(yù)期。
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