>> 安信證券-九洲藥業(yè)(603456)短期原料藥業(yè)務(wù)擾動不改公司快速發(fā)展的態(tài)勢-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 793KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬帥,馮俊曦 |
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事件：
2023年10月27日公司發(fā)布了2023年第三季度報告，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收45.77億元，同比增長4.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.67億元，同比增長30.08%。
受原料藥業(yè)務(wù)等影響，2023年單三季度業(yè)績增長略有放緩：
2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤45.77億元和9.67億元，分別同比增長4.66%和30.08%。其中，2023年單三季度分別實(shí)現(xiàn)營收和歸母凈利潤13.22億元和3.45億元，分別同比下降6.79%和同比增長25.39%。受到原料藥業(yè)務(wù)等影響，2023年單三季度收入和利潤增速均環(huán)比所有放緩。
通過提升技術(shù)平臺和拓展項(xiàng)目管線推動CDMO業(yè)務(wù)快速發(fā)展：
公司通過提升核心技術(shù)平臺、拓展客戶資源和豐富項(xiàng)目管線，推動CDMO業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。其中，技術(shù)平臺方面，根據(jù)公司公告，目前公司已建成多肽藥物、偶聯(lián)藥物等研發(fā)技術(shù)平臺，多肽平臺已承接并交付多個新藥研創(chuàng)公司的定制肽和多肽新藥IND委托研發(fā)業(yè)務(wù)；客戶資源方面，公司目前服務(wù)客戶包括Novartis、Roche、Zoetis、Gilead、第一三共等國際知名藥企，以及貝達(dá)藥業(yè)、和記黃埔、艾力斯、海和生物、綠葉制藥、華領(lǐng)醫(yī)藥等國內(nèi)知名藥企；項(xiàng)目數(shù)量方面，根據(jù)公司公告，截止到2023H1，已上市、III期臨床、II期及I期臨床項(xiàng)目分別為29個（+26%）、66個（+20%）、839個（+27%），各階段的項(xiàng)目數(shù)量均穩(wěn)步增長，項(xiàng)目全面涵蓋抗腫瘤、抗心衰、抗病毒、中樞神經(jīng)、心腦血管等治療領(lǐng)域。
投資建議：
我們預(yù)計(jì)公司2023年-2025年的歸母凈利潤分別為12.20億元、14.40億元、17.28億元；預(yù)計(jì)2023年EPS為1.36元/股，給予當(dāng)期PE 25倍，對應(yīng)6個月目標(biāo)價為34.00元/股，給予買入-A的投資評級。
風(fēng)險提示：新藥研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、CXO公司競爭加劇風(fēng)險、項(xiàng)目訂單增速放緩風(fēng)險等。
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