>> 安信證券-九洲藥業(yè)(603456)商業(yè)化項目快速放量且項目管線持續(xù)優(yōu)化，2023H1業(yè)績高增長-230817
| 上傳日期： |
2023/8/17 |
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| 816KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬帥,馮俊曦 |
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事件：
2023年8月14日公司發(fā)布了2023年半年度報告，2023H1公司實現(xiàn)營收32.55億元，同比增長10.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.22億元，同比增長32.83%。
商業(yè)化項目快速放量，2023H1業(yè)績高增長：
收入端，2023H1公司實現(xiàn)營收32.55億元，同比增長10.16%。其中，CDMO業(yè)務(wù)、特色原料藥及中間體業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營收24.82億元（+25.91%）、6.93億元（-10.87%）。
利潤端，2023H1公司實現(xiàn)歸母凈利潤6.22億元，同比增長32.83%。受益于商業(yè)化項目的快速放量，公司業(yè)績實現(xiàn)高增長。
技術(shù)平臺進(jìn)一步提升且項目管線持續(xù)優(yōu)化，公司核心業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展：
公司通過提升核心技術(shù)平臺和優(yōu)化項目管線，推動公司核心業(yè)務(wù)快速發(fā)展。技術(shù)平臺方面，根據(jù)公司公告，目前公司已建成多肽藥物、偶聯(lián)藥物研發(fā)技術(shù)平臺，其多肽平臺已承接并交付多個新藥研創(chuàng)公司的定制肽和多肽新藥IND委托研發(fā)業(yè)務(wù)；項目數(shù)量方面，根據(jù)公司公告，截止到2023H1，已上市、III期臨床、II期及I期臨床項目分別為29個（+26%）、66個（+20%）、839個（+27%），各階段的項目數(shù)量均穩(wěn)步增長；覆蓋領(lǐng)域方面，公司CDMO項目全面涵蓋抗腫瘤、抗心衰、抗病毒、中樞神經(jīng)、心腦血管等治療領(lǐng)域。
投資建議：
我們預(yù)計公司2023年-2025年的歸母凈利潤分別為12.29億元、16.00億元、20.56億元，分別同比增長33.5%、30.2%、28.5%；預(yù)計2023年EPS為1.37元/股，給予當(dāng)期PE 25倍，對應(yīng)6個月目標(biāo)價為34.25元/股，給予買入-A的投資評級。
風(fēng)險提示：新藥研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、CXO公司競爭加劇風(fēng)險、項目訂單增速放緩風(fēng)險等
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