>> 國泰君安-A股策略專題-小米生態(tài)鏈：制勝于人車家全生態(tài)互聯(lián)-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
大?。?/td>
| 1155KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方奕,蘇徽,唐文卿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導讀：小米汽車上市在即，供產(chǎn)銷體系加速完善。看好手機銷量超預期和汽車量產(chǎn)加速催化下的小米生態(tài)鏈的投資機會。
摘要：
事件：11月15日，工信部第377批《道路機動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》對小米汽車進行公示。小米汽車上市進程加快，供產(chǎn)銷體系加速完善。據(jù)小米官網(wǎng)信息其人員招聘加速并自建銷售渠道，小米預計10年內將在汽車領域投入百億美元，小米汽車或將在2024年上半年正式上市。小米在消費電子和IoT領域產(chǎn)品體系完善，基于自研全生態(tài)系統(tǒng)構筑獨特競爭優(yōu)勢，國內外市場份額持續(xù)提升，高端化戰(zhàn)略開始見成效，具有獨特的粉絲社群文化和產(chǎn)業(yè)投資生態(tài)，看好手機銷量超預期和汽車量產(chǎn)加速催化下的小米生態(tài)鏈的投資機會。
打造“人車家全生態(tài)”底層架構，形成獨特的全生態(tài)競爭優(yōu)勢。小米集團發(fā)展戰(zhàn)略從“手機×AIoT”升級為“人車家全生態(tài)”。隨著小米生態(tài)體系的完善和終端硬件品類的豐富，形成了基于統(tǒng)一軟件架構的操作系統(tǒng)。小米澎湃OS系統(tǒng)可實時調度終端硬件，通過跨端智聯(lián)實現(xiàn)手機、汽車和智能家居等終端形成整體生態(tài)。通過重構文件系統(tǒng)實現(xiàn)50個月性能衰減幾乎為零，通過重構網(wǎng)絡系統(tǒng)實現(xiàn)在高鐵、微信語音、游戲平均時延顯著降低，另外支持AI大模型NPU部署，可在手機端側運行大模型。小米具有獨特的全產(chǎn)品體系，自研操作系統(tǒng)的發(fā)布實現(xiàn)人車家全生態(tài)互聯(lián)，顯著強化了小米生態(tài)的底層競爭優(yōu)勢。
高端化戰(zhàn)略初現(xiàn)成效，全球市場份額不斷提升。高端化是小米的必由之路，從影像到系統(tǒng)、硬件全面升級。與徠卡深度合作是小米高端化戰(zhàn)略的重要一步，小米13 Ultra的突破為后續(xù)產(chǎn)品開發(fā)奠定了基礎。采用第三代驍龍8處理器、龍晶玻璃、光影獵人影像傳感器、鈦金中框等配置的小米14系列進一步打開高端化空間。2023年上半年，小米全球智能手機出貨量市占率達12.1%，連續(xù)12個季度排名前三，在大陸地區(qū)4-6千元價位段市占率提升5.9個百分點到13.7%，同時在大陸地區(qū)智能手機ASP達1131元提升超21%。小米高端化戰(zhàn)略仍處早期階段，看好其高端市場份額提升及對供應鏈公司的拉動效應。
社群文化構筑客群基礎，股權投資打造產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。2023年上半年小米MIUI系統(tǒng)月活用戶超6億人，同比增長10.8%，而創(chuàng)始人雷軍已成為小米最大個人IP，微博粉絲數(shù)近2300萬人，同時通過超萬家小米之家門店打造O2O協(xié)同的營銷體系。小米是蔚來、小鵬等新勢力車企早期投資人，投資中創(chuàng)新航、蜂巢能源，和在固態(tài)電池、鈉電池領域的布局為自研電芯奠定基礎；零部件領域參投比亞迪半導體、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)等頭部公司，同時在智能駕駛領域參投Momenta、黑芝麻等獨角獸公司，為小米汽車的快速量產(chǎn)構筑供應鏈生態(tài)基礎。
投資建議：看好小米3C和汽車生態(tài)鏈需求超預期的投資機會。1、3C生態(tài)鏈：整機制造（小米集團）；折疊屏（長信科技）/影像傳感器（受益韋爾股份）/鈦合金加工（創(chuàng)世紀/華銳精密）/散熱材料（受益思泉新材）等新技術。2、汽車生態(tài)鏈：零部件（無錫振華/拓普集團/模塑科技，受益星源卓鎂）;智能駕駛與智能座艙（德賽西威）。
風險提示：全球消費電子需求轉弱，國內新能源汽車領域競爭加劇。
|
|
