>> 國泰君安-行業(yè)景氣度觀察系列11月第3期：工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性回落，家空出口優(yōu)于內(nèi)銷-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
大?。?/td>
| 1141KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
方奕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
新房銷售底部震蕩，二手房銷售維持韌性，乘用車產(chǎn)銷維持高位，家空出口優(yōu)于內(nèi)銷；工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性回落，紡服鏈、高爐開工率環(huán)比回落；港口貨物吞吐量環(huán)比回升。
摘要：
工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性回落，家空出口優(yōu)于內(nèi)銷。上周中觀景氣表現(xiàn)分化，結(jié)構(gòu)性亮點一方面在于二手房銷售維持韌性，仍處于往年同期高位；另一方面在于汽車產(chǎn)銷兩旺，家用空調(diào)出口高增。結(jié)構(gòu)性壓力一方面源于新房銷售仍磨底，鋼鐵、玻璃、水泥等地產(chǎn)鏈資源品需求依舊偏弱；另一方面在于工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性回落，電廠日耗、紡服產(chǎn)業(yè)鏈開工率、高爐開工率、全國整車貨運流量指數(shù)環(huán)比均有所下滑。
下游消費：新房銷售底部震蕩，家空出口優(yōu)于內(nèi)銷。上周30大中城市商品房成交面積較19年同期-46.1%，10大重點城市二手房成交面積較19年同期+14.3%，二手房銷售熱度延續(xù)；生豬價格周環(huán)比+1.7%，氣溫降低與南方腌臘支撐需求；上周我國乘用車零售/批發(fā)環(huán)比變化-7%/+1%，同比+26%/+27%；10月我國家用空調(diào)銷售同比+7.7%，其中內(nèi)銷/出口同比變化-4.5%/26.9%；服務(wù)消費景氣回落，酒店ADR、電影票房收入環(huán)比變化-5.5%/-15.8%。
周期制造：浮法玻璃降價去庫，工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性回落。1）基建地產(chǎn)：螺紋鋼/熱軋板卷價格周環(huán)比變化+2.0%/+0.8%，需求季節(jié)性回落，政策預(yù)期與原材料成本對支撐鋼價；浮法玻璃價格周環(huán)比-2.1%，企業(yè)降價去庫開啟；水泥價格指數(shù)周環(huán)比+0.1%，全國水泥發(fā)運率周環(huán)比-3.6%；2）傳統(tǒng)制造：發(fā)電量環(huán)比/同比變化+7.4%/+5.6%，主因氣溫回落供暖需求提升；鋼鐵高爐、紡服產(chǎn)業(yè)鏈開工率回落明顯；3）資源品：動力煤價周環(huán)比-1.7%，港口高庫存下貿(mào)易商降價出貨；SHFE銅/鋁價周環(huán)比+1.0%/-1.2%，淡季需求疲弱，精銅桿開工率、鋁加工企業(yè)開工率均環(huán)比下滑，全球流動性寬松預(yù)期支撐工業(yè)金屬價格。
人流物流：長途出行需求回升，港口吞吐量環(huán)比上漲。10大主要城市地鐵客運量、百城擁堵延時指數(shù)周環(huán)比變化+1.8%/-0.9%，較19年同期+10.8%/+1.0%；國內(nèi)航班執(zhí)飛架次周環(huán)比-0.1%，較19年同期+0.4%，長途出行需求有所回升；全國整車貨運流量指數(shù)周環(huán)比0.1%，高速公路貨車通行量/全國鐵路貨運量周環(huán)比變化+1.4%/+1.4%，全國郵政快遞攬收/投遞量周環(huán)比-8.6%/+12.1%；集運運價小幅回落，SCFI/BDI指數(shù)周環(huán)比變化-2.9%/+10.8%，港口累計完成貨物吞吐量環(huán)比/同比變化+2.5%/+4.6%。
風(fēng)險提示：海外高利率持續(xù)時間超預(yù)期，全球地緣政治的不確定性
|
|
