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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年11月22日公司發(fā)布2024財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)：
　　1）公司實(shí)現(xiàn)單季度營(yíng)收181.2億美元，同比+206%，環(huán)比+34%，F(xiàn)Y2Q23指引為160億美元（浮動(dòng)2%），公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。
　　2）數(shù)據(jù)中心業(yè)績(jī)繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，單季度營(yíng)收達(dá)145.1億美元，同比+279%，環(huán)比+41%。
　　3）公司同時(shí)發(fā)布對(duì)FY4Q24的業(yè)績(jī)指引，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收200億美元（上下浮動(dòng)2%），預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)GAAP和Non-GAAP毛利率分別為74.5%和75.5%（均上下浮動(dòng)0.5%）
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　業(yè)績(jī)經(jīng)營(yíng)情況超預(yù)期，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)維持高增速。公司經(jīng)營(yíng)情況超預(yù)期實(shí)際上反映了各行業(yè)向加速計(jì)算以及生成式人工智能靠攏的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，看好公司作為人工智能軟硬件頭部廠商，持續(xù)定義產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　單季度經(jīng)營(yíng)情況拆分和分析如下：
　　1）收入端：公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入145.1億美元，QoQ+41%，YoY+279%。游戲業(yè)務(wù)收入28.6億美元，QoQ+15%，YoY+81%。專業(yè)可視化業(yè)務(wù)收入4.16億美元，QoQ+10%，YoY+108%。自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)收入2.61億美元，QoQ+3%，YoY+4%。歸因于：已推出的AI加速卡受限于CoWoS產(chǎn)能持續(xù)供不應(yīng)求，近期推出的L40S和GH200開始初步貢獻(xiàn)營(yíng)收。展望未來(lái)，首款配置HBM3e的加速卡H200將于明年Q2上市，新一代用于AI的Spectrum-X網(wǎng)絡(luò)將于明年Q1進(jìn)入品牌廠商服務(wù)器。
　　2）毛利端：公司實(shí)現(xiàn)GAAP和Non-GAAP毛利率分別為74%和75%，環(huán)比分別+3.9 pct和3.8 pct，高于此前指引區(qū)間。未來(lái)一個(gè)季度指引將分別繼續(xù)提升到74.5%和75.5%（浮動(dòng)0.5%）。主要?dú)w因于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善、庫(kù)存準(zhǔn)備金以及相關(guān)費(fèi)用的降低，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，AI加速卡毛利相對(duì)較高。
　　3）利潤(rùn)端：公司實(shí)現(xiàn)Non-GAAP凈利潤(rùn)100.2億美元，QoQ+49%，YoY+588%。攤薄Non-GAAPEPS為4.02美元，QoQ+49%，YoY+593%。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　我們.上調(diào)公司2023/2024/2025年凈利潤(rùn)為272.3/500.5/709.8億.美元(上調(diào)13/32/48%)，對(duì)應(yīng)EPS為11.02/20.26/28.74美元，繼續(xù)維持"買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求不如預(yù)期: Al發(fā)展不如預(yù)期:美國(guó)加大對(duì)華制裁力度。