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黃金股投資價(jià)值分析：
　　衰退暫未到來(lái)，黃金價(jià)格有望上漲。黃金價(jià)格與美國(guó)長(zhǎng)期實(shí)際利率呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明通脹風(fēng)險(xiǎn)大幅回落，海內(nèi)外黃金價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)隨著美債利率對(duì)黃金價(jià)格壓制的減弱，黃金價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。
　　逆全球化和去美元化趨勢(shì)使黃金的貨幣價(jià)值凸顯。長(zhǎng)期以來(lái)，美元和黃金的關(guān)聯(lián)密切，但自布雷頓森林體系瓦解以來(lái)，美元與黃金脫鉤。當(dāng)前地緣政治沖突和逆全球化趨勢(shì)表明地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，推動(dòng)了去美元化的需求。作為對(duì)抗美元信用波動(dòng)和美債風(fēng)險(xiǎn)的替代手段，黃金作為世界貨幣和支付手段的功能得到強(qiáng)調(diào)。
　　金價(jià)上漲帶動(dòng)黃金股盈利提升和估值修復(fù)，尤其有利于高業(yè)績(jī)彈性公司。歷史上，黃金股和金價(jià)整體走勢(shì)趨同，但個(gè)股波動(dòng)受公司基本面因素影響，導(dǎo)致黃金指數(shù)波動(dòng)大于金價(jià)波動(dòng)。金價(jià)上漲一般領(lǐng)先于股價(jià)反應(yīng)，黃金股在金價(jià)上行期間易實(shí)現(xiàn)盈利提升和估值修復(fù)。
　　黃金股票指數(shù)分析
　　指數(shù)概況：中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)，簡(jiǎn)稱(chēng)SSH黃金股票指數(shù)（931238.CSI），從內(nèi)地與香港市場(chǎng)中，選取50只市值較大且業(yè)務(wù)涉及黃金采掘、冶煉、銷(xiāo)售的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映內(nèi)地與香港市場(chǎng)中黃金產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。
　　凈值表現(xiàn)：長(zhǎng)期來(lái)看，近五年SSH股票指數(shù)凈值波動(dòng)上漲。自2021年1月以來(lái)，SSH黃金股票指數(shù)凈值始終穩(wěn)定超過(guò)滬深300指數(shù)，超額收益穩(wěn)定為正，且超額收益具有上漲趨勢(shì)。截至2023年11月20日，黃金股指數(shù)今年漲幅8.10%。
　　估值分析：最新PE_TTM為17.11倍，處于歷史低位，PB_LF為2.05倍，保持穩(wěn)定。
　　十大權(quán)重股：成分股集中度較高，前10權(quán)重成分股權(quán)重之和占比67.82%。前10權(quán)重股收益率表現(xiàn)良好，今年以來(lái)平均收益13.4%。
　　黃金股票ETF
　　華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF(代碼：159562)于2023年11月21日公開(kāi)發(fā)行，屬于被動(dòng)指數(shù)型基金，跟蹤標(biāo)的為SSH黃金股票指數(shù)。
　　基金經(jīng)理華龍先生，2016年7月加入華夏基金管理有限公司，目前在管被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品共有6只，管理經(jīng)驗(yàn)豐富。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金價(jià)波動(dòng)，人民幣匯率波動(dòng)，基金投資風(fēng)險(xiǎn)。