>> 國泰君安-2024H1年中國A股投資策略展望：行穩(wěn)致遠-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 2432KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,陳熙淼,黃維馳 |
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2024年H1投資策略展望:行穩(wěn)致遠
1.大勢研判:橫盤震蕩枕戈待旦，保持耐心行穩(wěn)致遠
√經(jīng)濟總體穩(wěn)步恢復(fù)，基建工程與城中村改造有望推動投資改善，制造業(yè)出海成為新亮點，消費恢復(fù)偏慢仍需支持。
√宏觀政策積極有為，貨幣政策保持寬松，財政政策發(fā)力穩(wěn)增長，產(chǎn)業(yè)政策聚焦轉(zhuǎn)型升級，政策組合拳與協(xié)調(diào)性有望上升。
√在經(jīng)濟恢復(fù)與政策積極的推動下，中國股票市場總體保持平穩(wěn)，無風險利率與風險溢價保持穩(wěn)定。
2.風格比較:小盤題材行情冷卻，大盤穩(wěn)健固收優(yōu)先
√ 2023年投資者風險偏好兩端走，小盤成長股漲，大盤藍籌股跌。
√風格切換，下一階段高風險特征的小盤題材股行情退潮，投資機會主要在低風險特征的大盤股。
√關(guān)注固定收益?zhèn)c相關(guān)產(chǎn)品的投資機會。
3.行業(yè)比較:投資看重高確定性,紅利穩(wěn)定資源緊缺
√下一階段股票投資更看重確定性，機會在低風險特征（低估值、低負債與穩(wěn)定現(xiàn)金流)的板塊。
√利率水平下降，看好類債券的穩(wěn)定資產(chǎn)紅利高股息:電力與公用(火電，容量電價改革)、高速公路。
√海外滯脹與供給受限的大宗品板塊:石化(油)/有色(銅)/黃金;國內(nèi)庫存偏低且供需偏緊的板塊∶煤炭（焦煤)/有色。
4.風險提示:地緣政治博弈加劇、經(jīng)濟恢復(fù)與政策不達預(yù)期等。
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