>> 開源證券-北交所行業(yè)主題報告-衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：6G時代填補“荒”域空白，產(chǎn)業(yè)研究方法論鎖定前端機遇-231123
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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| 10167KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱,趙昊 |
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低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在5/6G時代興起，搶占空間軌道和用戶頻段時間緊迫
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)基于衛(wèi)星通信技術(shù)，通過衛(wèi)星組網(wǎng)可實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的全球覆蓋傳播。其中，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相比于中高軌道衛(wèi)星，具有傳輸時延短、路徑損耗小、發(fā)射功率低等諸多優(yōu)勢，已成為衛(wèi)星通信的重要發(fā)展方向。全球發(fā)展：地球近地軌道可容納約6萬顆衛(wèi)星，而低軌衛(wèi)星所主要采用的Ku及Ka通信頻段資源逐漸趨于飽和狀態(tài)，到2029年地球近地軌道將部署總計約57000顆低軌衛(wèi)星，空間競爭逐漸激烈。2015年全球掀起低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)熱潮，當前“星鏈（Starlink）”、“一網(wǎng)（Oneweb）”已投入商用，“光速（Lightspeed）”、“柯伊伯（Kuiper)”等星座正在建設(shè)規(guī)劃中。國內(nèi)方面，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)起步較晚，但在支持政策下發(fā)展迅速。2023年7月衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗星在酒泉發(fā)射成功，中國星網(wǎng)正式進入建設(shè)階段。重點應(yīng)用：低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在陸地、海上、空中的應(yīng)用前景較大。（1）與地面移動網(wǎng)相聯(lián)合，實現(xiàn)廣域信號覆蓋；（2）應(yīng)用于海事領(lǐng)域，使得海上交通更高效、安全性更有保障，且降低資費的同時，提升了多元服務(wù)內(nèi)容。（3）應(yīng)用于航空領(lǐng)域，可實現(xiàn)更安全的航行、更豐富的商務(wù)娛樂與更高效的飛機維護。
2022年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入2810億美元，衛(wèi)星服務(wù)和地面設(shè)備占據(jù)主價值量
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈主要包含衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備、衛(wèi)星運營及服務(wù)四大環(huán)節(jié)。據(jù)SIA統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入2810億美元（+0.6%），衛(wèi)星服務(wù)業(yè)和地面設(shè)備制造業(yè)占據(jù)產(chǎn)業(yè)主要價值量，兩者合計占比90%以上。滬深市場中已發(fā)展出諸多細分環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，例如航天五院、中國衛(wèi)星、中國電科、天奧電子、長征火箭、海格通信等。衛(wèi)星部件的模塊化接口設(shè)計為規(guī)?；圃焯峁┛赡埽沟貌煌?yīng)商提供的衛(wèi)星部件之間能夠互操作。此外，相比于傳統(tǒng)星座，巨型星座中單星服務(wù)范圍縮小，需要遍布全球的大量信關(guān)站連接衛(wèi)星入網(wǎng)?？傮w來看，我們認為衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)及地面信關(guān)站建造環(huán)節(jié)有望率先收益。
19家北交所及新三板企業(yè)與產(chǎn)業(yè)高度相關(guān)，富士達等優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎來發(fā)展機遇
北交所及新三板市場中，共有19家企業(yè)隸屬衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。根據(jù)成長性、產(chǎn)品競爭力、研發(fā)投入、規(guī)模體量等指標，我們認為創(chuàng)遠信科、富士達、天力復(fù)合、星圖測控、新諾航科等公司在此細分領(lǐng)域可能具備較佳的發(fā)展?jié)摿?。?chuàng)遠信科：射頻通信測試儀器“小巨人”，110GHz網(wǎng)絡(luò)分析儀新品助力航天，2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤1.83億元/1977.49萬元。富士達：射頻同軸連接器“小巨人”，定增募投航天領(lǐng)域產(chǎn)品順應(yīng)衛(wèi)星發(fā)展，2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤6.63億元/1.18億元。天力復(fù)合：衛(wèi)星用鈦-不銹鋼過渡連接功能材料國產(chǎn)化制備唯一批量化供應(yīng)商，2023Q1-Q3營收/歸母凈利潤5.47億元（+13.78%）/7072.63萬元（+26.06%）。星圖測控：聚焦航天測控管理與航天工業(yè)設(shè)計，實際控制人為中科院空天院，2023H1營收/歸母凈利潤0.61億元（+212.99%）/1118.03萬元（+38.81%）。新諾航科：專注船舶智能駕駛艙領(lǐng)域智能終端，通過中國船級社型式認可，2023H1營收/歸母凈利潤0.53億元（+41.87%）/651.47萬元（+35.31%）。
風(fēng)險提示：核心技術(shù)泄密風(fēng)險、新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險、下游行業(yè)需求變化風(fēng)險
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