>> 廣發(fā)證券-高華科技(688539)高可靠傳感器領先者，航空航天長景氣可期-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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| 1659KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥杰,耿正 |
| 下載權限： |
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核心觀點：
高可靠性傳感器與傳感器網(wǎng)絡系統(tǒng)領先企業(yè)。公司主要從事高可靠性傳感器（含MEMS傳感器）的研發(fā)、設計、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品包括壓力/溫濕度/加速度/位移傳感器等，積極布局傳感器網(wǎng)絡系統(tǒng)領域，拓展廣闊的物聯(lián)網(wǎng)市場。公司核心產(chǎn)品具有可靠性高、一致性好、集成度高特點，公司較早得到航天客戶的關注，成功參與了載人航天工程的項目配套，并逐漸被應用于航空、兵器、軌道交通等高可靠領域。公司將充分受益于航空航天領域的高速發(fā)展以及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)建設領域的高景氣度。
核心投資邏輯：（1）格局端，公司深耕高可靠傳感器業(yè)務領域，產(chǎn)業(yè)鏈集成化程度高，卡位設計、封裝高壁壘環(huán)節(jié)；產(chǎn)品譜系豐富，覆蓋航空航天與高端民品，廣泛應用于航空航天、軌道交通、工程機械等行業(yè)，市場認可度高；（2）航空航天領域，裝備現(xiàn)代化建設為當前主要增長點，傳感器是監(jiān)測火箭發(fā)射的關鍵器件，公司基于現(xiàn)有技術優(yōu)勢，與多家國企、民營航天公司建立合作與配套關系，未來有望受益未來商業(yè)航天火箭發(fā)射快速增長的需求；（3）工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領域，傳感器系工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)核心部分，受益工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)不斷發(fā)展成熟、應用落地，公司高可靠傳感器業(yè)務民用拓展空間可期。
盈利預測與投資建議：預計2023-2025年EPS分別為0.86/1.21/1.59元/股。綜合考慮公司深耕傳感器領域，有望受益裝備現(xiàn)代化商業(yè)航天、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)技術發(fā)展，產(chǎn)業(yè)景氣度較高，參考可比公司估值，給予公司24年40倍的PE估值，對應合理價值48.21元/股，給予“增持”評級。
風險提示：研發(fā)人員流失或不足的風險，客戶集中度較高的風險，重大行業(yè)政策調整的風險
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