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快遞：
　　根據(jù)交通運輸部，11月13日-11月19日郵政快遞累計攬收量約31.37億件，環(huán)比下降8.57%。我們今年以來一直從行業(yè)供需的角度，對電商快遞的行業(yè)β持謹慎態(tài)度。從今年前三季度看，中通快遞在持續(xù)推進“質(zhì)、量、利”平衡發(fā)展的策略，始終關注服務質(zhì)量的穩(wěn)步提升，把握不做虧本件的底線，堅持獲取有盈利的業(yè)務增量，我們認為這應該是提升24年行業(yè)龍頭業(yè)績確定性的因素之一，受益公司包括中通快遞、順豐控股、圓通速遞。
　　航空機場：
　　根據(jù)航班管家，11月20日-24日期間行業(yè)可用座公里平均為31.75億人公里，相較2019年同期恢復率為93%，與上周（11月13日-17日）環(huán)比增長0.3%。我們在11月初報告中明確提出“關注預期較低的航空出行板塊”：①10月以來原油價格累計跌幅超過15%；②11月以來人民幣對美元累計升值2.4%；③本周中美元首會晤中提到“同意明年早些時候進一步大幅增加航班”。我們建議從完整航空周期的角度去布局航空出行板塊，相關受益公司包括中國國航、南方航空、中國東航、春秋航空、吉祥航空、上海機場等。
　　物流供應鏈：
　　近期第九屆聯(lián)想創(chuàng)新科技大會上，聯(lián)想展示了首款AIPC，它不僅顛覆個人電腦的計算能力和AI技術的極限，也改變了交互方式和視覺體驗。從23年全球PC出貨量來看，前三季度分別同比下降29%、下降14%、下降8%，跌幅呈現(xiàn)收窄趨勢。展望未來，我們認為需求周期疊加創(chuàng)新周期的雙重因素，有望使得全球PC出貨量較快增長。海晨股份是高端制造業(yè)的領先物流服務商，2022年79.5%收入來自電子信息行業(yè)，其中聯(lián)想集團是其重要的長期合作客戶。
　　化工品物流：
　　我們之前在報告中多次強調(diào)“當前的化工品物流景氣度還在筑底階段”。根據(jù)公告，23Q3密爾克衛(wèi)歸母凈利潤1.50億元，同比下降13.28%（23Q2歸母凈利潤同比下降14.37%），環(huán)比增長3%，我們認為當前公司基本面還在筑底階段；23Q3宏川智慧歸母凈利潤0.81億元，同比增長34.78%（23Q2歸母凈利潤同比增長30.4%），環(huán)比下降11%，我們認為三季度公司儲罐出租率環(huán)比下降是業(yè)績出現(xiàn)環(huán)比下降的主要原因。
　　油運：
　　本周VLCC主要航線運費呈現(xiàn)下跌走勢，我們認為：①由于感恩節(jié)假期的影響，美灣市場活躍度下降，11月24日美灣-中國航線TCE相較上周五下降3.2%至45400美元/日；②中東航線本周不少船位私下成交，11月24日中東-中國航線TCE相較上周五下降20.4%至44376美元/日，預計下周中東-中國航線運費企穩(wěn)。
　　造船：
　　本周上海船舶價格指數(shù)1153.81點，環(huán)比下降0.04%，年初以來累計漲幅為-2.39%。11月24日中厚板20mm價格為4007元/噸，較年初累計跌幅為3%，其中本周（11月20日-24日）均值4005.6元/噸，相較上周（11月13日-17日）均值環(huán)比增長1.11%。
　　投資建議
　　相關受益公司包括：
　?、倏爝f及物流（中通快遞、順豐控股、圓通速遞、德邦股份）
　?、诤娇諜C場（上海機場、白云機場、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中國國航）
　?、畚锪鞴湥汉３抗煞?br>　　④化工品物流（宏川智慧、密爾克衛(wèi)、興通股份、盛航股份）
　?、莺竭\（中遠海能、招商輪船）
　?、拊齑ㄖ袊埃?br>　　風險提示
　?、俸暧^經(jīng)濟不及預期；②中美直飛航班恢復不及預期；③主流品牌方對機場免稅店供貨不及預期；④匯率不及預期。