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事件：公司公告，潤(rùn)欣科技為加強(qiáng)與奇異摩爾在Chiplet模塊化、設(shè)計(jì)、感存算一體化芯片等領(lǐng)域合作。通過(guò)受讓奇異摩爾的股東“奇摩兆京”的部分財(cái)產(chǎn)份額而間接持有奇異摩爾2.88%的股權(quán)權(quán)益。并計(jì)劃在約定的前提條件滿足后開(kāi)展后續(xù)投資計(jì)劃，即有權(quán)自行選擇增持奇異摩爾的股權(quán)至不超過(guò)20%。
　　深化與Chiplet知名廠商奇異摩爾合作關(guān)系，進(jìn)一步擁抱Chiplet、AIGC浪潮。公司擬出資1500萬(wàn)元受讓奇摩兆京人民幣257萬(wàn)元的財(cái)產(chǎn)份額（持有奇摩兆京42.85%的財(cái)產(chǎn)份額比例），并通過(guò)奇摩兆京間接持有奇異摩爾2.88%的股權(quán)。奇異摩爾是國(guó)內(nèi)首批專注于2.5D及3DChiplet產(chǎn)品及服務(wù)的公司，產(chǎn)品包括高性能通用底座Base die、高速接口芯粒IODie、Chiplet軟件設(shè)計(jì)平臺(tái)等產(chǎn)品。此前，雙方合作的Chiplet產(chǎn)品包括應(yīng)用在AIOT領(lǐng)域的MEMS傳感器、存內(nèi)運(yùn)算、無(wú)線芯片堆疊等，且公司初步預(yù)計(jì)今年底前有低端產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)。此次合作，潤(rùn)欣科技將與奇異摩爾在Chiplet互聯(lián)產(chǎn)品和AI算力芯片等領(lǐng)域開(kāi)展深度合作，提供包含ASIC定制、算法設(shè)計(jì)、芯片交付與行業(yè)組合方案等服務(wù)，進(jìn)一步擁抱Chiplet、AIGC浪潮。
　　合作關(guān)系有望再升級(jí)，實(shí)現(xiàn)“應(yīng)用設(shè)計(jì)+市場(chǎng)資源”與“Chiplet技術(shù)”的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。若奇異摩爾在2024或2025年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到6億元（經(jīng)協(xié)商可順延至2026年），潤(rùn)欣科技有權(quán)自行選擇增持奇異摩爾的股權(quán)至不超過(guò)20%。在目標(biāo)的落實(shí)過(guò)程中，雙方協(xié)力完成(1)設(shè)立合資公司與感存算一體化芯片產(chǎn)品線，進(jìn)行人員擴(kuò)充；(2)為重點(diǎn)客戶提供多樣化的功能芯粒選擇，IP和異構(gòu)設(shè)計(jì)服務(wù)，提供封測(cè)工藝平臺(tái)資源和必要的資金支持等。我們認(rèn)為，潤(rùn)欣科技將利用自身在汽車電子、AIOT、智能穿戴等市場(chǎng)的客戶和銷售渠道，協(xié)助奇異摩爾在Chiplet互聯(lián)芯片、網(wǎng)絡(luò)加速芯粒與感存算一體化芯片等的設(shè)計(jì)和推廣。雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)有望帶來(lái)Chiplet業(yè)務(wù)持續(xù)成長(zhǎng)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入22.2/24.9/28.2億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.44/1.08/1.52億元，對(duì)應(yīng)PE分別為101/41/29倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；庫(kù)存水位較高風(fēng)險(xiǎn)