>> 信達證券-權益市場資金流向追蹤(2023W45)：增量預期助推北證起勢，紅利、科創(chuàng)類ETF受關注-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明 |
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增量資金預期下，北證走出獨立行情，成交額破百億再上新臺階。本周北證50放量大漲，周漲跌幅錄得20.96%，遠超同期上證指數（-0.44%）、滬深300（-0.84%）和萬得全A（-0.95%）；自2023年10月23日低點以來，北證50漲幅已高達39.97%。此外，本周北證流動性再上新臺階，自本周二（2023年11月21日）起成交金額已連續(xù)4日破百億，最新（2023年11月24日）單日成交額已接近174億元，呈現“質的飛躍”。
我們認為：近期北證大漲背后的原因主要在于市場對該板塊增量資金的期待有所提升。（1）“深改19條”后，流動性改善措施密集落地，中證指數12月調樣將納入北證標的。2023年9月1日，證監(jiān)會制定并發(fā)布《關于高質量建設北京證券交易所的意見》（“深改19條”），內容涉及投資端、交易端、企業(yè)端、中介端、產品端等各方面，圍繞加快高質量上市公司供給，穩(wěn)步推進市場改革創(chuàng)新，全面優(yōu)化市場發(fā)展基礎和環(huán)境，強化組織保障形成系統(tǒng)合力。同日，北交所發(fā)布《北京證券交易所投資者適當性管理辦法》，明確已開通科創(chuàng)板交易權限投資者申請開通北交所交易權限時，各證券公司不再核驗投資者證券資產和交易年限，不再進行知識測評，投資者簽訂風險揭示書后即可開通北交所交易權限。10月8日，北交所修訂并發(fā)布實施《北交所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號—轉板》，或有助提高有轉板預期個股資金吸引力，提高北交所估值與滬深交易所標的的聯動性。11月17日，北交所稱啟動為上市公司股票使用920代碼號段相關準備工作，提升上市北交所公司辨識度。同日，中證指數發(fā)布消息稱，經研究評估和征求各方意見，決定將符合條件的北交所證券納入中證全指指數樣本空間，并將于2023年12月指數樣本定期調整日實施；我們認為此舉或將帶來較大規(guī)模的中證系列指數被動產品資金流入，有效提振北證小微盤標的估值修復預期。
?。?）機構資金積極響應，提高板塊參與廣度與深度。11月9日，中基協(xié)發(fā)布《公募基金行業(yè)支持北京證券交易所高質量建設倡議書》，倡議公募基金“系統(tǒng)、全面規(guī)劃北交所市場投資業(yè)務發(fā)展與產品布局”，“積極參與北交所市場投資”。截至目前現存11只北交所主題基金均為兩年定開型產品，首批8只于本周四（2023年11月23日）迎來開放期；北交所近期突出的“賺錢效應”或能有效拉動相關產品規(guī)模。據北京證券交易所副總經理孫立表示，截至11月23日，北交所合格投資者超過630萬戶，800余只公募基金以及社?；稹FII等均已入場，“投早投小投新”生態(tài)逐步形成；我們認為，從中長期視角考慮，制度紅利+賺錢效應帶動下優(yōu)質北證標的有望收獲更多配置性資金青睞。
ETF資金流向跟蹤方面，本周被動資金重點買入紅利及科創(chuàng)類產品，在風格選擇上莫衷一是。本周紅利系列風格產品受到資金關注，紅利低波100ETF周資金凈流入額估計超過20億元；科創(chuàng)50、科創(chuàng)100跟蹤產品受到資金關注，部分產品本周凈流入額在寬基ETF中排位靠前。短期被動資金仍遵循啞鈴策略，尚未開啟風格抉擇。
公募：固收+測算倉位上行，紅利、科創(chuàng)類ETF受資金重點關注。截至2023/11/24，主動權益型基金平均測算倉位86.06%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均測算倉位88.12%、86.36%、84.58%；最新“固收+”基金測算倉位25.21%，較上周值24.69%上升0.52pct，較年初值21.48%提升3.73pct。行業(yè)配置變動方面：近1周機械、汽車、基礎化工等測算倉位提升幅度較大，農林牧漁、食品飲料等行業(yè)測算倉位下行幅度較大。新基金發(fā)行方面：（1）受市場行情等因素影響，主動權益型基金發(fā)行數量及規(guī)模不及以往，或仍有待后續(xù)行情支持。2023年以來，主動權益型基金新發(fā)292只；規(guī)模合計1259.92億元，僅為2022年同期的約58.77%。（2）被動權益型基金規(guī)模也有縮水，但與2022年同期相差不大。2023年以來，被動權益型基金新發(fā)206只；規(guī)模合計1082.99億元，約為2022年同期的88.21%。ETF流向方面：本周寬基ETF凈流出約2.16億元，2023年以來（截至2023/11/24），寬基ETF累計凈流入約2224.03億元，流入靠前的產品中多跟蹤科創(chuàng)板相關指數；分行業(yè)來看TMT、金融、消費、周期制造主題產品分別流入6.88億元、7.58億元、-1.86億元、-0.76億元；本周風格ETF錄得凈流入額17.08億元，其中紅利低波100ETF流入額居前。
其他重點監(jiān)控機構方面：（1）私募：規(guī)模方面，截至2023年9月底，私募證券投資基金規(guī)模5.89萬億元，與3個月前水平（6月：5.95萬億元）相比變動不明顯；倉位方面，截至2023年10月底，華潤信托陽光私募股票多頭指數成份基金平均股票倉位57.83%，較9月底下降0.89pct；已降至近1年來低位，自7月起連續(xù)3個月下降。（2）保險：9月估算倉位12.82%，較8月底下降0.12pct。（3）信托：2023Q2估算倉位4.34%，較上季末下降0.11pct。
主力/主動資金流向：本周主力凈流出額共計約1168億元，小盤風格繼續(xù)占優(yōu)，2023W45周主買凈額約-2128億元。行業(yè)方面：本周主力流入煤炭、房地產、醫(yī)藥等行業(yè)，主動資金流入煤炭、農林牧漁等。
滬深港通：北向資金當周共計凈賣
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