>> 民生證券-全球大類資產(chǎn)跟蹤周報：“遙遙領(lǐng)先”的北證50-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大?。?/td>
| 1900KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周君芝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周（11月20日至11月24日），盡管人民幣快速升值為A股營造有利環(huán)境，但三大股指仍震蕩走弱，北證50則逆勢大漲，“遙遙領(lǐng)先”于其他股指。國債供給壓力大導(dǎo)致資金面持續(xù)偏緊，國債收益率全線大幅抬升，債市顯著回調(diào)。
海外方面，本輪加息周期或已接近結(jié)束，美元指數(shù)持續(xù)走弱，海外股市多數(shù)飄紅。
本周A股市場震蕩走弱，三大股指均有所回調(diào)，北證50則逆市大漲。
盡管周一人民幣快速升值為A股營造有利環(huán)境，但本周A股依舊震蕩走弱。上證指數(shù)跌0.44%，深證成指跌1.40%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.45%。而在北交所高質(zhì)量發(fā)展擴容、符合條件的證券納入中證全指指數(shù)樣本等利好刺激下，北證50逆勢大漲20.96%，成分股集體飆漲。
板塊表現(xiàn)上，地產(chǎn)融資政策再傳利好，本周地產(chǎn)板塊漲幅居首；收儲疊加腌臘旺季，豬肉板塊受此利好拉升；煤炭需求、價格雙高支撐煤炭板塊走強。
本周資金面持續(xù)偏緊，債市顯著回調(diào)，人民幣匯率快速大幅升值。
本周資金面持續(xù)偏緊，主要在于國債供給壓力較大；另外，周五7天資金開始跨季，DR007顯著走高至2.18%，DR001依然在1.8%附近波動。
本周國債收益利率全線大幅抬升，資金偏緊的現(xiàn)實疊加寬松預(yù)期落空是主要誘因。一方面，資金面顯著收緊，同業(yè)存單利率繼續(xù)上行，銀行體系流動性偏緊，市場難有較好表現(xiàn)；另一方面，金融對房企融資支持政策公布，以及人大在金融工作報告中對貨幣政策表態(tài)偏緊，導(dǎo)致市場的寬松預(yù)期落空，引發(fā)債市調(diào)整。
美元指數(shù)持續(xù)走弱，海外股市多數(shù)飄紅，人民幣本周快速大幅升值。
海外方面，最新美聯(lián)儲會議紀要中性偏鴿，聯(lián)儲官員認為貨幣政策對經(jīng)濟已有限制性。此外，11月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回落至近三個月以來的最低水平，結(jié)合此前通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)的連續(xù)放緩預(yù)示本輪加息周期接近結(jié)束，美元指數(shù)持續(xù)回落。
美元指數(shù)不強，疊加季節(jié)性結(jié)匯力量較強的影響，人民幣短期內(nèi)快速升值。
國際大宗商品多數(shù)上漲，原油受供應(yīng)擾動價格波動加劇。
受益于美元指數(shù)回落以及美聯(lián)儲結(jié)束加息預(yù)期的影響，黃金和銅延續(xù)上漲趨勢。
原油方面，供應(yīng)問題加劇市場波動，歐佩克+部長會議推遲引發(fā)市場對減產(chǎn)難以達成一致的推斷。周三原油一度大跌而后趨于穩(wěn)定，但本周兩油依然錄得跌幅。
螺紋鋼價格受政策預(yù)期提振，刷新4月初以來新高。
政策重點在化解房企流動性風(fēng)險，同步關(guān)注貨幣調(diào)控、金融領(lǐng)域政策風(fēng)向。
房企流動性風(fēng)險方面，央行上?？偛康任宀块T聯(lián)合召開金融機構(gòu)座談會，要求金融機構(gòu)滿足房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。中國建設(shè)銀行召集6家房企召開座談會擬進一步支持房企融資需求。
貨幣政策、金融產(chǎn)業(yè)方面，第十四屆全國人大常委會第六次會議審議了金融工作情況報告的主要意見發(fā)布，重點指出：當前信貸拉動投資的作用在下降，穩(wěn)健的貨幣政策應(yīng)更加穩(wěn)?。唤鹑跇I(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重接近8%，金融業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利的空間還很大；近期我國M2增幅高，M1增幅低，兩者不相匹配，原因之一在于貨幣資金在銀行間空轉(zhuǎn)，面向中小企業(yè)的信貸資金渠道不暢。
下周關(guān)注：10月工業(yè)企業(yè)利潤和11月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)。
重點關(guān)注10月工業(yè)企業(yè)利潤能否繼續(xù)維持正增勢頭，11月制造業(yè)PMI能否重返榮枯線上方，據(jù)此判斷經(jīng)濟修復(fù)進展如何。
風(fēng)險提示：海外地緣政治發(fā)展超預(yù)期；數(shù)據(jù)測算有誤差；海外貨幣政策超預(yù)期。
|
|
