>> 中信期貨-玻璃／純堿策略周報：現(xiàn)貨需求韌性，價格震蕩偏強-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余典 |
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玻璃
主要邏輯：
1、供給方面：現(xiàn)貨利潤高位，復產(chǎn)動力仍強。當前現(xiàn)貨價格全行業(yè)均有較高利潤，截止本周全年日熔凈增11050噸。全國浮法玻璃日產(chǎn)量為17.24萬噸，本周浮法玻璃產(chǎn)量120.69萬噸，環(huán)比持平，同比+7.16%。
2、需求方面：需求仍有韌性，降價仍有補庫。30大中城地產(chǎn)銷售已有回暖趨勢，地產(chǎn)開發(fā)資金來源好轉。下游深加工廠十月底旬訂單天數(shù)21.7天左右，環(huán)比增加0.2天，訂單走強，原片庫存走弱，后續(xù)或仍有補庫需求。從訂單水平來看玻璃需求仍有韌性，但季節(jié)性來看11月下旬表需或出現(xiàn)走弱。
3、庫存方面：產(chǎn)銷較為平穩(wěn)，庫存小幅去化。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存3899.1萬重箱，環(huán)比下滑157.6萬重箱，環(huán)比3.89%，同比-45.7%。
4、利潤方面：現(xiàn)貨價格下跌，利潤小幅收縮。浮法玻璃周均利潤389元/噸，周環(huán)比下降57元/噸。
5、總體來看：深加工訂單淡季堅挺，庫存天數(shù)下行，同比來看訂單和庫存均高于往年。需求短期韌性仍存，警惕天氣影響帶來11月表需季節(jié)性的走弱。供應端利潤高位使得復產(chǎn)預期仍強，且當下產(chǎn)量已經(jīng)同比去年轉正。遠月供需預期仍舊走弱，但盤面已有一定基差，因此若后續(xù)產(chǎn)銷偏強，則盤面仍有收基差驅動，若產(chǎn)銷走弱則基本面驅動下行。地產(chǎn)政策消息沖擊，宏觀預期回暖，現(xiàn)實需求韌性，價格震蕩回暖，關注后續(xù)產(chǎn)銷，若產(chǎn)銷持續(xù)偏強，則價格震蕩偏強，反之價格震蕩走弱。
操作建議：區(qū)間操作。
風險因素：終端需求不及預期（下行風險）；生產(chǎn)線冷修超預期（上行風險）
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