>> 中信證券-晨會-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 109KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,李超,邵子欽 |
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▍債市啟明系列20231127—美國消費或迎來逆風？
固定收益｜近期美國消費增長有所乏力，未來美國消費預計將面臨逆風：（1）美國超額儲蓄存量告急；（2）美國實際收入增長或逐步停滯；（3）美國貸款利率整體上行，居民償債壓力加大，壓縮消費空間。未來儲蓄對于消費的支撐料將逐步走弱，利率上升對于美國居民支出的負面影響或逐步顯現(xiàn)。
▍金融產(chǎn)業(yè)財富管理行業(yè)2024年投資策略—跨牌照資源整合能力和生態(tài)構(gòu)建能力是關(guān)鍵
非銀行金融｜財富管理正面臨客戶資產(chǎn)縮水和風險偏好下降的嚴峻挑戰(zhàn)，根本原因是具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報的資產(chǎn)組合稀缺。從用戶需求出發(fā)，高凈值客戶要求家族辦公室具有跨牌照資源整合能力和全球資產(chǎn)配置能力；大眾客戶要求有充足的固收類資產(chǎn)供給。展望未來，市場競爭和潛在的政策變化，有望加速行業(yè)出清。建議重點關(guān)注具有線上化-數(shù)字化-智能化迭代能力的生態(tài)平臺螞蟻集團和東方財富。
▍新材料行業(yè)先進封裝材料深度報告—技術(shù)、終端、客戶合力驅(qū)動，先進封裝材料國產(chǎn)替代加速
新材料｜先進封裝材料行業(yè)是先進封裝產(chǎn)業(yè)鏈核心上游，受益于技術(shù)演進、終端應用和客戶布局的合力驅(qū)動，先進封裝材料需求將保持持續(xù)增長。目前大部分先進封裝材料由外資廠商占據(jù)主導地位，國產(chǎn)化率仍然處于較低水平，國產(chǎn)替代空間廣闊。重點推薦高端環(huán)氧塑封料核心原材料球形硅微粉龍頭聯(lián)瑞新材，ABF載板方面國內(nèi)龍頭企業(yè)興森科技、深南電路。推薦自主研發(fā)能力較強、有望加速國產(chǎn)替代的相關(guān)公司：芯片級底部填充膠及芯片粘結(jié)材料等多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化的德邦科技，自主研發(fā)RDL用I-Line光刻膠的雅克科技，研發(fā)先進封裝用PSPI、臨時鍵合膠、底部填充膠的鼎龍股份，研發(fā)先進封裝用拋光液和電鍍液的安集科技，研發(fā)先進封裝用靶材的有研新材等；建議關(guān)注環(huán)氧塑封料龍頭華海誠科，自主研發(fā)ABF載板用電子化學品的天承科技，自主研發(fā)先進封裝用g/i線負性光刻膠的艾森股份，研發(fā)先進封裝用電鍍液的上海新陽。
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