>> 財通證券-金屬&新材料行業(yè)周報：美國加息周期或已宣告結(jié)束，金價迎來上行周期-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 1408KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
田源,田慶爭 |
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核心觀點：美國加息周期或已宣告結(jié)束，金價有望迎來上行周期。工業(yè)金屬方面，銅-海外宏觀利好，銅價上揚。鋁-需求偏弱，現(xiàn)貨鋁價下跌。能源金屬方面，鋰-供強需弱，碳酸鋰價格持續(xù)下跌。鈷-需求低迷，鈷鹽價格下滑。稀土-需求疲弱，鐠釹價格下跌，集團(tuán)收貨挺價，鏑鋱價格上漲。
貴金屬：美國加息周期或已宣告結(jié)束，金價有望迎來上行周期。倫敦現(xiàn)貨金周度漲1.00%至2000.85美元/盎司，SHFE金周度跌1.64%至465.38元/克。上周美國10月CPI超預(yù)期回落，疊加10月非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期和11月制造業(yè)PMI低于預(yù)期，多維度數(shù)據(jù)表明美國通脹就業(yè)和經(jīng)濟(jì)在持續(xù)降溫，美聯(lián)儲加息周期或已宣告結(jié)束，后續(xù)市場將博弈降息時點。在美聯(lián)儲停止加息后及降息之前，黃金有望迎來上行周期。
工業(yè)金屬：海外宏觀利好，銅價上揚。LME/SHFE銅周度漲1.93%/0.27%至8401/67980美元/噸。宏觀方面，美國10月通脹超預(yù)期回落，市場加息預(yù)期減弱，預(yù)期降息時點或提前，銅價受此提振上揚。需求方面，本周精銅桿開工率67.7%，環(huán)比回落6.32%。需求方面，下游新增訂單持續(xù)減量。尤其是周初現(xiàn)貨升水“起飛”，銅桿成品絕對價格居高令企業(yè)之前所接訂單出現(xiàn)虧損，因此部分企業(yè)選擇放緩生產(chǎn)節(jié)奏，停爐減產(chǎn)拖累開工率大幅下滑。庫存方面，本周倫銅庫存17.85萬噸，環(huán)比降1.52%，滬銅庫存3.59萬噸，環(huán)比提升15.64%。鋁-需求偏弱，現(xiàn)貨鋁價下跌。LME/SHFE鋁周度漲0.59%/跌0.58%至2216/18760(美)元/噸。供給方面，內(nèi)蒙古地區(qū)繼續(xù)投放新產(chǎn)能，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)計劃減產(chǎn)的產(chǎn)能目前全部減產(chǎn)完畢，開工率降至72%附近。截至目前，電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能4194.40萬噸，較上周減少26.5萬噸。需求方面，受淡季訂單減少，各板塊開工率下滑。本周鋁下游加工龍頭開工率環(huán)比持平為63.4%，同比下滑3.1%。庫存方面，全國電解鋁現(xiàn)貨庫存為64.2萬噸，環(huán)比減少4.89%，滬鋁庫存12.03萬噸，環(huán)比減少4.54%。
能源金屬：鋰-供強需弱，碳酸鋰價格持續(xù)下跌。鋰輝石價格周度跌3.60%至1875美元/噸，碳酸鋰價格周度跌6.12%至13.79萬元/噸。廣期所碳酸鋰2401周五收盤價12.41萬元/噸，環(huán)比上周跌10.11%。供給方面，本周碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計9542噸左右，環(huán)比減少2.0%。鋰鹽價格持續(xù)走跌，鋰鹽廠成本及出貨壓力加大，導(dǎo)致開工有所下滑。需求方面，下游排產(chǎn)減弱，剛需采購為主，暫無補庫預(yù)期。鈷-需求低迷，鈷鹽價格下滑。硫酸鈷/四鈷價格周度跌2.96%/8.14%為3.44/14.10萬元/噸。本周外盤鈷價為15.33美元/磅，周度跌1.13%。本周四鈷和硫酸鈷產(chǎn)量減少，開工率下滑。需求方面，鈷酸鋰和三元材料需求恢復(fù)均不及預(yù)期。稀土-需求疲弱，鐠釹價格下跌，集團(tuán)收貨挺價，鏑鋱價格上漲。氧化鐠/氧化釹周度價格跌1.09%/0.98%為50.17/50.27萬元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度漲3.90%/5.10%至773/268萬元/噸。鐠釹氧化物市場偏弱運行，詢單積極性不足，價格震蕩下行。受集團(tuán)收貨挺價影響，鏑鋱價格上揚。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)。
風(fēng)險提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期風(fēng)險；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險。
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