>> 申萬宏源-稅友股份(603171)代賬行業(yè)《工作規(guī)范》、《改進意見》印發(fā)，合規(guī)需求提升趨勢明確-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
709KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃忠煌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
事件：2023年11月24日，財政部印發(fā)《代理記賬基礎(chǔ)工作規(guī)范（試行）》，自2024年1月1日起施行，并同步印發(fā)《關(guān)于新時代加強和改進代理記賬工作的意見》。
《工作規(guī)范》及《意見》重點為代賬行業(yè)牢基礎(chǔ)、強監(jiān)管。本次印發(fā)的政策，以加強代理記賬工作閉環(huán)管理為出發(fā)點，《意見》圍繞牢基礎(chǔ)、強監(jiān)管、促發(fā)展，提出具體舉措和保障措施，旨在進一步提高代理記賬工作水平、規(guī)范會計服務(wù)市場秩序、促進行業(yè)健康發(fā)展。同時。監(jiān)管機構(gòu)將加強對報送信息的真實性、完整性核查，財稅合規(guī)將成為中小微企業(yè)迫切需求點。
稅友財稅代理客群產(chǎn)品緊跟行業(yè)趨勢，推新促提價。根據(jù)公司半年報，2023上半年，公司財稅代理客群用戶規(guī)模進一步擴大，付費用戶數(shù)430萬，較年初增長50萬。同時，公司緊跟市場趨勢，針對企業(yè)在財經(jīng)管理、稅務(wù)合規(guī)方面的高階需求，推出財稅合規(guī)賦能產(chǎn)品及服務(wù)，實現(xiàn)提價，客單價達千元級別。
此外，我們認為本次印發(fā)文件對代理記賬行業(yè)及財稅SaaS其他影響包括：
首先，代記賬滲透率進一步提升，財稅SaaS需求擴大?！兑庖姟诽岬?，鼓勵地方結(jié)合實際情況為中小微企業(yè)購買代理記賬服務(wù)。我們認為，此條有助于推動代理記賬進一步向小微企業(yè)滲透，代賬及相關(guān)財稅SaaS需求將更上一層臺階。
其次，代賬行業(yè)中長尾參與者或迎來一輪出清/整合，格局頭部集中化?！兑庖姟诽岢鐾晟拼碛涃~行業(yè)監(jiān)管服務(wù)平臺，聚焦“無證經(jīng)營”、“虛假承諾”等行業(yè)突出問題，開展專項整治。而代賬市場過往會計自營“小作坊”情況較多，我們認為隨著監(jiān)管手段豐富和力度加強，“小作坊式”代賬機構(gòu)將陸續(xù)出清，客戶有望回流至頭部大型代賬機構(gòu)。
更重要的，《意見》指出要提高數(shù)字化服務(wù)水平，頭部財稅SaaS有望受益?！兑庖姟饭膭畹胤揭龑Т碛涃~機構(gòu)充分運用大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)手段，選用或打造數(shù)字化業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)。而稅友代賬客群產(chǎn)品除基礎(chǔ)記賬報稅功能外，還集成了客商管理、合規(guī)風控等多功能模塊，能夠?qū)崿F(xiàn)對代賬機構(gòu)全方位賦能，在頭部代賬機構(gòu)中已具備較高市占率，有望受益于代賬行業(yè)格局集中化及高端數(shù)字化需求加速。
維持“買入”評級。維持盈利預測，預計2023-2025年，公司收入為20.04、24.26、29.85億元，歸母凈利潤2.83、3.96、4.97億元，維持“買入”評級。
風險提示：B端客戶付費能力有限，公司提價受阻；G端政府回款延后導致應(yīng)收賬款增加。
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