>> 中銀證券-稅友股份(603171)Q3扣非凈利翻倍，財稅大模型有望深度賦能-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
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| 935KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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近期，公司發(fā)布2023年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收12.0億元（+10.8%），歸母凈利1.0億元（+13.0%），扣非歸母凈利0.9億元（+39.1%）。Q3收入4.4億元（+11.4%），歸母凈利0.2億元（+21.3%），扣非歸母凈利0.1億元（+124.3%）。公司三季度扣非歸母凈利大幅增長，AI大模型有望打造財稅領域基礎底座。維持買入評級。
支撐評級的要點
Q3扣非歸母凈利翻倍，B端規(guī)?；型铀袤w現(xiàn)。Q3公司收入、扣非歸母凈利同比增長11.4%、124.3%。截至2023上半年，公司中小企業(yè)客群活躍用戶120萬，付費用戶60萬，財稅代理客群活躍用戶650萬，付費用戶430萬。未來隨著B端用戶覆蓋的持續(xù)擴大以及ARPU值的持續(xù)提升,公司企業(yè)財稅業(yè)務規(guī)?；型M一步顯現(xiàn)。
數(shù)據(jù)要素密集催化，財稅領域大模型有望深度賦能。近期，國家九部委聯(lián)合印發(fā)《關于聯(lián)合開展電子憑證會計數(shù)據(jù)標準深化試點工作的通知》，新增“數(shù)電票”和“財政電子票據(jù)”共九類憑證電子化，數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)化進一步加快。稅費大數(shù)據(jù)覆蓋全面、體量大，是我國政務大數(shù)據(jù)應用重要組成部分。目前公司已成功入選全國電子憑證會計數(shù)據(jù)標準深化試點平臺，正著力打造財稅AI大模型，其SaaS產(chǎn)品已實現(xiàn)全自動發(fā)票識別、全自動記賬算稅、全自動財稅風險掃描定位等功能。隨著數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)化的加速發(fā)展，公司財稅大模型有望深度賦能。
中標大項目，G端地位進一步提升。9月27日，國家稅務總局發(fā)布《國家稅務總局稅務人端項目中標結(jié)果公告》，公司全資子公司稅友信息與中軟、神州數(shù)碼聯(lián)合中標國家稅務總局稅務人端項目，金額達1954.0萬元。公司依托機器深度學習、人工智能構(gòu)建智能規(guī)則引擎進一步賦能稅務人端納稅、稅務管理、風險管控等業(yè)務，行業(yè)地位得到進一步提升。
估值
預計23-25年歸母凈利為3.2、4.3和5.3億元，EPS為0.78、1.05和1.29元，對應PE分別為41X、31X和25X。公司Q3扣非歸母凈利大幅增長，大模型有望深度賦能，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
客戶數(shù)量增長不及預期；客單價提升不及預期；技術研發(fā)不及預期。
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