>> 申萬宏源-稅友股份(603171)業(yè)績符合預期，G端再中標金四核心項目-231018
| 上傳日期： |
2023/10/19 |
大?。?/td>
| 667KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃忠煌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
事件：公司發(fā)布2023年三季度報告。據(jù)三季報，2023年前三季度實現(xiàn)收入11.95億元，yoy+10.81%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.03億元，yoy+13.03%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.85億元，yoy+39.05%。Q3單季度實現(xiàn)收入4.37億元，yoy+11.40%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.16億元，yoy+21.33%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.15億元，yoy+124.23%。業(yè)績符合市場預期。
收入利潤逐季增長。根據(jù)2023年三季報，23年前三季度，公司收入及利潤增速逐季加快，據(jù)23年三季報，Q1-Q3公司單季度收入同比增速分別為10.65%、10.32%、11.4%，歸母凈利潤增速分別為5.12%、15.76%、21.33%，盈利質(zhì)量也穩(wěn)步提升。
毛利率穩(wěn)定，控費成效良好。根據(jù)2023年三季報，公司23年前三季度毛利率為61.9%，略低于上年同期的62.2%，屬于正常波動范圍。23年前三季度銷售/管理/研發(fā)費用分別為2.13、1.49、3.21億元，占營業(yè)收入的比重分別為17.8%、12.4%、26.8%，其中管理費用率、研發(fā)費用率相比去年同期分別-2.0pct、-1.8pct，控費成效顯著。
B端產(chǎn)品提價穩(wěn)步進行。根據(jù)公司半年報，2023上半年1）中小企業(yè)客群產(chǎn)品高價值用戶（ARPU≥1980元）數(shù)達4.6萬戶，較年初增長33%，驅(qū)動該產(chǎn)品平均ARPU繼續(xù)提升；2）財稅代理客群用戶規(guī)模進一步擴大，付費用戶數(shù)430萬，較年初增長50萬。根據(jù)公司半年報，針對企業(yè)在財經(jīng)管理、稅務合規(guī)方面的高階需求，公司推出財稅合規(guī)賦能產(chǎn)品及服務，實現(xiàn)提價。
G端中標“國稅總局稅務人端項目”，金稅四期核心地位鞏固。據(jù)國家稅務總局集中采購中心新聞，9月27日稅友股份聯(lián)合中標國家稅務總局稅務人端項目，該項目主要依托海量大數(shù)據(jù)、AI算法，實現(xiàn)稅務管理運行機制從人工流程驅(qū)動到“數(shù)據(jù)+規(guī)則”驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。疊加前期的三大項目，共同實現(xiàn)金稅四期“以數(shù)治稅”的閉環(huán)。截至目前，公司已中標金稅四期法人電子稅務局、應用支撐管理平臺、稅務人端三大項目，核心供應商地位明確。
維持“買入”評級。維持盈利預測，預計2023-2025年，公司收入為20.04、24.26、29.85億元，歸母凈利潤2.83、3.96、4.97億元，維持“買入”評級。
風險提示：B端客戶付費能力有限，公司提價受阻；G端政府回款延后導致應收賬款增加。
|
|
