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投資要點(diǎn)
　　國家能源局：1-10月光伏新增裝機(jī)142.56GW：11月20日，國家能源局發(fā)布1-10月份全國電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1~10月光伏新增裝機(jī)142.56GW，同比增長144.78%，其中10月光伏新增裝機(jī)13.62GW，同比增長141.49%。
　　國家統(tǒng)計(jì)局：1-10月太陽能電池產(chǎn)量累計(jì)實(shí)現(xiàn)436.4GW：據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年10月份，我國太陽能電池（光伏電池）產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)52.24GW，同比增長62.8%。1-10月份，我國太陽能電池產(chǎn)量累計(jì)實(shí)現(xiàn)436.4GW，累計(jì)增長63.7%。
　　國家能源局：支持新能源+儲能等模式發(fā)展：11月22日，國家能源局綜合司發(fā)布公告，就《關(guān)于促進(jìn)新型儲能并網(wǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知（征求意見稿）》公開征求意見。公告指出：以市場化方式促進(jìn)新型儲能調(diào)用。國家能源局派出機(jī)構(gòu)應(yīng)會(huì)同各地能源主管部門充分考慮新型儲能特點(diǎn)，加快推進(jìn)完善新型儲能電站參與電能量市場和輔助服務(wù)市場有關(guān)細(xì)則，豐富交易品種，考慮電力供需情況，通過合理擴(kuò)大現(xiàn)貨市場限價(jià)區(qū)間、建立容量補(bǔ)償機(jī)制等市場化手段，促進(jìn)新型儲能電站“一體多用、分時(shí)復(fù)用”，進(jìn)一步豐富新型儲能電站的市場化商業(yè)模式。
　　工信部：指導(dǎo)40余家光伏企業(yè)簽署《自律公約》：11月23日，工信部發(fā)布消息，在工信部電子信息司指導(dǎo)下，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)深入開展行業(yè)自律工作，制定了《光伏組件功率規(guī)范誠信標(biāo)定和溯源自律公約》。目前中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)已組織40余家光伏企事業(yè)單位簽署了自律公約。
　　價(jià)格追蹤
　　多晶硅價(jià)格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周多晶硅致密料均價(jià)為67元/kg，較上周下降1.5%。本周企業(yè)新簽單數(shù)量較少，部分企業(yè)開始著手洽談12月份訂單。N型硅料僅有2家一線大廠成交，P型硅料有3家企業(yè)成交，整體訂單規(guī)模偏小。前期高價(jià)訂單出現(xiàn)了價(jià)格調(diào)整，且新成交訂單中的N型料價(jià)格基本集中在7萬元/噸以下，價(jià)格中樞下跌。硅料供應(yīng)端產(chǎn)量平穩(wěn)提升的背景下，即將在四季度中后期面臨持續(xù)升高的硅料滯銷庫存，預(yù)計(jì)價(jià)格仍會(huì)小幅下行。
　　硅片價(jià)格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周150um的182mm單晶硅片均價(jià)2.3元/片，較上周持平。11月份硅片環(huán)節(jié)庫存水位持續(xù)回落，整體供需暫時(shí)呈現(xiàn)穩(wěn)定。由于庫存壓力下降，專業(yè)化硅片企業(yè)開始上調(diào)開工率。但在上游成本端支撐轉(zhuǎn)弱，而下游需求不見好轉(zhuǎn)的情況下，硅片價(jià)格仍然承壓，預(yù)計(jì)下周價(jià)格仍會(huì)走跌。此外，若12月減產(chǎn)幅度不如預(yù)期，年底或?qū)⒚媾R新一波的累庫風(fēng)險(xiǎn)。
　　電池片價(jià)格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周M10電池片（轉(zhuǎn)換效率23.1%+）均價(jià)為0.45元/W，較上周持平；G12電池片（轉(zhuǎn)換效率23.1%+）均價(jià)為0.58元/W，較上周上漲3.6%；182mm TOPCon電池片均價(jià)為0.50元/W，較上周持平，比同尺寸PERC電池片溢價(jià)11.1%。M10電池片庫存情況目前沒有得到有效的消化，下月廠家不排除執(zhí)行減產(chǎn)動(dòng)作；但G12尺寸電池片由于供需錯(cuò)配價(jià)格漲幅明顯，較182mmTOPCon電池片溢價(jià)16.0%，尺寸間價(jià)格嚴(yán)重分化，G12盈利能力持續(xù)提升。后續(xù)電池價(jià)格的走勢主要受下游組件環(huán)節(jié)年末排產(chǎn)規(guī)劃的影響。我們認(rèn)為電池片環(huán)節(jié)的差異化競爭仍然是光伏行業(yè)的長期看點(diǎn)，BC的新技術(shù)產(chǎn)品有望持續(xù)獲得溢價(jià)。
　　組件價(jià)格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周182mm單面PERC組件均價(jià)為1.03元/W，較上周下降1.0%；182mm雙面PERC組件均價(jià)1.05元/W，較上周下降0.9%。TOPCon組件價(jià)格為1.10元/W，較上周下降2.7%。受到鄰近年底、庫存變現(xiàn)等因素考量，近期廠家拋貨增多。一線大廠由于訂單儲備充足，交付較為穩(wěn)定，二、三線組件廠商在當(dāng)前價(jià)格觸及成本的情況下，被迫減產(chǎn)止損，企業(yè)間排產(chǎn)分化較為明顯。當(dāng)前組件環(huán)節(jié)仍處于緩慢去庫狀態(tài)，積壓較多，預(yù)計(jì)12月價(jià)格仍將承壓下行。
　　投資建議
　　從本周產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格來看，硅料及組件環(huán)節(jié)持續(xù)降價(jià)，但降幅有所收窄，大尺寸PERC電池片盈利進(jìn)一步回升，建議把握電池片相關(guān)的結(jié)構(gòu)性反彈機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦：愛旭股份、隆基綠能、永和智控、帝科股份、福萊特，積極關(guān)注：福斯特、錦富技術(shù)、博菲電氣、時(shí)創(chuàng)能源、廣信材料。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　光伏新增裝機(jī)量不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外地區(qū)政策風(fēng)險(xiǎn)