>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報：光伏技術(shù)進步及本土化制造需求提升，海域新政有望帶動海風審批提速-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
周嘯宇 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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市場表現(xiàn)：
本周（11/20-11/24）申萬光伏設(shè)備板塊下跌4.4%，跑輸滬深300指數(shù)3.56個百分點，申萬風電設(shè)備板塊下跌3.33%，跑輸滬深300指數(shù)2.49個百分點。本周光伏板塊漲幅前三個股為海泰新能、同享科技、連城數(shù)控，跌幅前三個股為固德威、海優(yōu)新材、帝爾激光。本周風電板塊漲幅前三個股為吉鑫科技、湘電股份、電氣風電，跌幅前三個股為東方電纜、雙一科技、天順風能。
光伏板塊
?。?）歐洲議會通過《凈零工業(yè)法案》修正案，技術(shù)進步及本土化制造需求提升
行業(yè)供過于求，技術(shù)進步重要性凸現(xiàn)。10月份太陽能新增裝機13.62GW，環(huán)比下降13.69%，由于前期月度裝機量過大，年底裝機增幅恐不及前期。繼之前TCL中環(huán)與愛旭股份專利之爭后，本周帝爾激光與海目星就專利糾紛發(fā)布公告。后續(xù)建議關(guān)注受主材競爭影響較小的輔材及設(shè)備環(huán)節(jié)。
《凈零工業(yè)法案》修正案通過，本地化制造能力成為中長期考驗。11月21日，歐洲議會新一輪投票通過了《凈零工業(yè)法案》(NZIA)。法案歐盟綠色協(xié)議工業(yè)計劃的關(guān)鍵部分，旨在確保到2030年歐盟至少40%的包括風力渦輪機、電池、太陽能電池板等清潔技術(shù)需求在歐洲本土制造。隨著能源安全問題突出，國內(nèi)光伏制造業(yè)高技術(shù)、低成本優(yōu)勢會受貿(mào)易政策影響加深，建議關(guān)注有豐富海外生產(chǎn)、管理及渠道經(jīng)驗的企業(yè)，預計后續(xù)海外本土化制造具備先發(fā)優(yōu)勢。
?。?）年末裝機拉貨，210尺寸電池、組件止跌
1）硅料：小幅下降。目前下游企業(yè)簽單仍持謹慎態(tài)度，上下游博弈持續(xù)，硅料廠商承壓進行價格讓步。從硅料目前價格和行業(yè)平均成本推斷，目前硅料廠商仍有約5-10%的利潤空間。各家簽單價格的訴求仍在不斷下降，而硅料供應端產(chǎn)量平穩(wěn)提升，預計短期內(nèi)多晶硅價格將持續(xù)小幅下跌。2）硅片：價格下降。和10月相比，11月份硅片環(huán)節(jié)庫存快速下降，整體供需暫時呈現(xiàn)穩(wěn)定，觀察廠家當前排產(chǎn)仍在矯正回升，持續(xù)積累放大的排產(chǎn)數(shù)字。但結(jié)合10月裝機數(shù)據(jù)來看，若12月減產(chǎn)幅度不如預期，年底或?qū)⒚媾R新一波的累庫風險，后續(xù)價格仍有下行風險。3）電池片：價格分化。電池環(huán)節(jié)庫存逐步上升，預期下月廠家仍不排除執(zhí)行減產(chǎn)動作。在尺寸方面，G12產(chǎn)品受到近期終端訂單釋放拉貨，整體供需錯配的情況嚴重，部分商家考慮切換產(chǎn)線尺寸。后續(xù)價格變化仍需重點關(guān)注組件環(huán)節(jié)年末的排產(chǎn)規(guī)劃。4）組件：價格略降。本周價格受到廠家因鄰近年底、庫存變現(xiàn)等因素考量，近期拋貨增多，市場觀望情緒增加，近期中標價格突破1元。臨近年末終端需求有所好轉(zhuǎn)，提貨積極性增加，去庫趨勢疊加成本的支撐，預計組件價格暫時止跌。但目前全球組件庫存仍面臨較大壓力疊加市場看跌情緒，上漲乏力，交易價格隨即暫穩(wěn)。
建議關(guān)注：帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，預計出貨占比中TOPCon達到50%以上。前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入60.97億元，同比增長133.49%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.93億元，同比增長1968.41%。2）激光誘導燒結(jié)方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術(shù)領(lǐng)先下的先發(fā)優(yōu)勢有望進一步提升盈利。
風電板塊
陸風大型化降本持續(xù)推進，海域新政有望帶動海風審批提速
本周（截至11月24日），陸上風電機組整體招標約656.45MW，開標約1500MW。中標價格方面，陸風含塔筒中標均價約1699元/kW。中標均價較前一周有較大幅度回調(diào)，主要受華電巴州項目影響，最低報價為1338元/kW。以塔筒300元/kW計算，華電巴州項目單機價格約為1100元/kW左右，低于2022年最低1200元/kW價格，陸上風電大型化趨勢下成本進一步壓縮。
本周，自然資源部發(fā)布《關(guān)于探索推進海域立體分層設(shè)權(quán)工作的通知》，在不影響國防安全、海上交通安全、工程安全及防災減災等前提下，鼓勵對跨海橋梁、養(yǎng)殖、溫（冷）排水、海底電纜管道、海底隧道等用海進行立體分層設(shè)權(quán)，生產(chǎn)經(jīng)營活動存在沖突的除外。此次國家層面文件出臺有望推動地方海域立體分層設(shè)權(quán)的，海纜鋪設(shè)項目推進或?qū)⒅苯邮芤?，同時有望帶動海風項目審批環(huán)節(jié)的提速，對整體海風項目建設(shè)帶來提振。
國家能源局數(shù)據(jù)顯示，2023年1~10月，全國累計新增風電裝機量37.31GW，同比增加76.49%，10月單月新增裝機容量為3.83GW，同比增加101.58%，行業(yè)整體維持高景氣發(fā)展。隨著風電招標量的持續(xù)提升，風電板塊整體向好，2023年Q4有望再現(xiàn)“搶裝潮”，同時為2024年高裝機量打下堅實的基礎(chǔ)。年初至今，上游大宗商品價格震蕩下探，風電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)廠商成本端壓力減弱，我們維持此前零部件環(huán)節(jié)有望維持高需求的判斷，相關(guān)廠商業(yè)績有望持續(xù)高增，同時海外訂單有望為零部件廠商打開增量空間；整機廠商業(yè)績壓力在2023年H2有望得到緩解，迎來筑底回升態(tài)勢。建議關(guān)注塔筒、樁基/導管架、整機龍頭企業(yè)。
建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國項目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風電高速發(fā)展，維持業(yè)績高增長。東方電纜：公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先
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