>> 方正證券-掃地機(jī)器人行業(yè)系列深度(二)競爭格局國內(nèi)篇：降價已成為行業(yè)確定性趨勢，企業(yè)市場份額或取決于自身降本能力-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大?。?/td>
| 1350KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孟昕,陳炯陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
復(fù)盤行業(yè)：性價比新品更受市場青睞，石頭科技市占率提升較顯著。1）產(chǎn)品方面：2023M8-M9掃地機(jī)品類6個品牌集中推新，新品定價分為高端和中低端性價比兩條思路；從終端銷售數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，本輪主打性價比的新品更受消費(fèi)者青睞，銷量相比高端款顯著領(lǐng)先。2）競爭格局：科沃斯主推高端致使市占率承壓，石頭科技高性價比新品助力市場份額提升，追覓“機(jī)海戰(zhàn)術(shù)”初見成效，家電綜合巨頭美的掃地機(jī)市占率持續(xù)攀升。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023M10科沃斯、石頭、追覓和美的掃地機(jī)品類線上銷量市占率分別達(dá)29.27%（-8.94pct）、20.75%（+4.63pct）、13.00%（+3.81pct）、5.32%（+3.62pct）。
展望未來：降價或已成為行業(yè)確定性趨勢，螢石網(wǎng)絡(luò)有望憑借視覺技術(shù)積淀實(shí)現(xiàn)彎道超車。
1）行業(yè)端：行業(yè)規(guī)模有望受益于均價下行，均價最終或下探至2000元左右。我們認(rèn)為，掃地機(jī)行業(yè)價格中樞下移或已成為確定性趨勢，后續(xù)市場或?qū)@降本降價展開新一輪競爭，市場規(guī)模和滲透率也有望隨著均價下行而快速提升。同時雙目vSLAM方案由于可有效降本，在產(chǎn)品端的普及節(jié)奏也有望進(jìn)一步加快。通過對標(biāo)同樣具備“清潔剛需+解放雙手”邏輯的、行業(yè)均價在2000元左右的洗衣機(jī)，我們判斷掃地機(jī)行業(yè)均價下一階段或?qū)⒁蚕绿街镣凰健?br> 2）公司端：短期關(guān)注科沃斯基本面反轉(zhuǎn)、石頭降本優(yōu)勢和螢石超車機(jī)會，長期家電綜合巨頭或?qū)⑷刖?。a）短期來看，科沃斯性價比新品T20SPro的暢銷和組織架構(gòu)的改善，均有望幫助公司市場競爭力的恢復(fù)；石頭科技的技術(shù)降本、合理控費(fèi)和惠州自建工廠的落地都使其在降本降價空間方面更具優(yōu)勢，進(jìn)而利好公司后續(xù)的市場份額搶奪；螢石網(wǎng)絡(luò)作為發(fā)力掃地機(jī)品類較晚的后起之秀，有望依托母公司?？低曉谝曈X技術(shù)、成本以及資金面的優(yōu)勢，在市場競爭中獲得彎道超車的機(jī)會。b）長期來看，我們判斷美的、海爾等家電綜合巨頭或?qū)⒃跐B透率達(dá)到15%左右時，通過收并購的方式正式進(jìn)軍掃地機(jī)賽道，并且依托其完善的供應(yīng)鏈提升、龐大的整體生產(chǎn)規(guī)模以及強(qiáng)勁的國民認(rèn)知度，憑借成本和品牌端優(yōu)勢成為市場的有力競爭者。
重點(diǎn)關(guān)注個股：科沃斯、石頭科技、螢石網(wǎng)絡(luò)。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致市場需求下降、原材料價格上漲、研發(fā)成果不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期等。
|
|
