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一、當周（11.20-11.24）回顧與周專題：
　　當周（11.20-11.24）申萬醫(yī)藥指數(shù)環(huán)比1.61%，漲跌幅列全行業(yè)第3，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，跑贏滬深300指數(shù)。當周周專題，我們詳細分析藥用玻璃行業(yè)。
　　二、近期復盤：
　　1、當周表現(xiàn)：市場略微震蕩向下，醫(yī)藥略微向上，重心在北交所。醫(yī)藥表現(xiàn)好的細分：
　　北交所、較難冬天主題（支原體肺炎&流感等流行病），減肥藥也有結(jié)構(gòu)性表現(xiàn)，基因編輯主題階段性演繹。高低切的風格變化并沒有延續(xù)。上周比較熱的醫(yī)保談判也沒有演繹。
　　2、原因分析：市場還是蹺蹺板，市場期待不多的時候，醫(yī)藥表現(xiàn)就不錯，這個我們在上周也討論過。這周市場把炒主題炒小盤風格演繹到極致，外溢到了北交所，畢竟現(xiàn)在市場最活躍的資金是非機構(gòu)資金，在沒有機構(gòu)重倉的地方反復演繹主題小盤風格，北交所成了新戰(zhàn)場，醫(yī)藥也不例外。但這周，支原體肺炎&流感大規(guī)模發(fā)酵了，世衛(wèi)和國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控都提出了重視，較難冬天這個主題開始演繹了，包括檢測和用藥，當然客觀來分析，這個冬天確實挺難的，各種病毒在新冠打開后的第一個冬天變得非常復雜。醫(yī)藥一旦有了關(guān)注度，前期強勢主題如減肥藥又有資金反復關(guān)注，這個是預(yù)期內(nèi)的，但要清晰認知長期產(chǎn)業(yè)趨勢和短期催化演繹的關(guān)系，注意節(jié)奏。因為海外映射，基因編輯也演繹了一下，但很快關(guān)注度就被別的主題吸走。另外，我們觀察到高低切的風格并沒有延續(xù)，核心還是低位邏輯不夠強，演繹兩天，低位票就不是低位了，也就很難持續(xù)了。還有醫(yī)保談判，因為研究的高度內(nèi)卷，基本上大部分在談判前就預(yù)期很充分了，僅有個別預(yù)期差品種有點表現(xiàn)。整體看下來，這周還是主題的一周，風格更加極致化。
　　3、未來展望：因為較難冬天（支原體肺炎&流感等）的發(fā)酵，醫(yī)藥的熱度會大幅提升，下周高度重視醫(yī)藥，相關(guān)標的尤其要重視，我們認為藥品好于檢測好于疫苗，藥品中兒科品牌中藥和創(chuàng)新藥更好。另外，這個位置，我們認為醫(yī)藥具備【醫(yī)藥行業(yè)具備比較優(yōu)勢且有望持續(xù)，絕大多數(shù)行業(yè)是弱現(xiàn)實弱預(yù)期】【兩年半下跌出清后市場預(yù)期醫(yī)藥崛起不可缺席的焦慮】【估值及籌碼負擔小】【政策預(yù)期負擔小】【額外超預(yù)期利空出現(xiàn)的概率小】【新需求結(jié)構(gòu)增量&彈性認知在強化】等特征，繼續(xù)看好醫(yī)藥。主線方面，我們更看好【產(chǎn)品類公司】，更看好從臨床需求角度出發(fā)，能夠改善生活質(zhì)量、解決臨床未被滿足需求的【新需求大單品】。未來1-2個季度，還是兩條線為主：新需求大單品及技術(shù)平臺、底部資產(chǎn)疊加2024年改善邏輯。
　　三、策略配置思路：
　　1、【拐點邏輯——底部資產(chǎn)疊加2024改善可能】：力諾特波（模制瓶放量）、國際醫(yī)學（盈虧平衡點）、昆藥集團（華潤入駐持續(xù)改善）、仙琚制藥（FDA檢查后原料藥增量預(yù)期）、海泰新光、百奧泰、東誠藥業(yè)、鍵凱科技、新華醫(yī)療、圣諾生物、維力醫(yī)療等。另外，關(guān)注短期可能催化：眾生藥業(yè)、葵花藥業(yè)、太極集團、達仁堂、悅康藥業(yè)、盤龍藥業(yè)、華潤雙鶴、天益醫(yī)療等。
　　2、【科技邏輯——新需求大單品】：【提升生活質(zhì)量】的未被很好滿足的治療需求下的【新需求大單品】，如諾思蘭德（下肢缺血）、智翔金泰（自免&狗抗）、智飛生物（帶狀皰疹疫苗&RSV疫苗）、振東制藥（脫發(fā)）、悅康藥業(yè)（AD&腦卒中）、凱因科技（丙肝）、福瑞股份（NASH）、興齊眼藥（近視）、信達生物（減重）、一品紅（痛風）、歐林生物（金葡菌）、泰恩康（白癜風）、東誠藥業(yè)（AD）、億帆醫(yī)藥（丁甘交聯(lián)玻璃酸鈉）、邁得醫(yī)療（美瞳）、奧泰生物（芬太尼自檢）。
　　3、【科技邏輯——技術(shù)平臺&平臺型企業(yè)】：科倫博泰（ADC&國際化）、新諾威（石藥A股平臺）、翰森制藥（仿創(chuàng)轉(zhuǎn)型平臺）、恒瑞醫(yī)藥、君實生物等。
　　4、【景氣邏輯——景氣度相對好的，可以長期配置】：【景氣個股】貴州三力（OTC銷售擴張&新品培育）、百洋醫(yī)藥（持續(xù)BD&競品問題）、方盛制藥、九典制藥；【CXO】藥明康德、藥明生物、凱萊英、九洲藥業(yè)、康龍化成、陽光諾和、博騰股份等；【電生理】惠泰醫(yī)療、微電生理；【內(nèi)鏡】開立醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡；【醫(yī)療服務(wù)】國際醫(yī)學、普瑞眼科、通策醫(yī)療、愛爾眼科；【麻藥】恩華藥業(yè)、海思科、人福醫(yī)藥；【耗材】安杰思、南微醫(yī)學。
　　5、【其他長期跟蹤公司】：
　　葵花藥業(yè)、濟川藥業(yè)、仁和藥業(yè)、祥生醫(yī)療、西藏藥業(yè)、魚躍醫(yī)療、太極集團、苑東生物、健之佳、大參林、健友股份、可孚醫(yī)療、九州通、片仔癀、泰格醫(yī)藥、以嶺藥業(yè)、樂普醫(yī)療、益豐藥房、華大智造、信立泰、麗珠集團、神州細胞-U、健康元、開立醫(yī)療、昭衍新藥、貝達藥業(yè)、老百姓、三星醫(yī)療、納微科技、新里程、康緣藥業(yè)、澤璟制藥-U、諾唯贊、重藥控股、諾禾致源、艾德生物、佐力藥業(yè)、藥康生物、百普賽斯、柳藥集團、凱普生物、加科思、力生制藥、華北制藥、萬澤股份、特一藥業(yè)、前沿生物、司太立、首藥控股-U、吉林敖東、豐原藥業(yè)、中紅醫(yī)療、哈藥股份、廣譽遠、天士力、珍寶島、健民集團、聚光科技、英科醫(yī)療、振東制藥等。
　　風險提