久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　景氣度緩慢恢復(fù)，公司Q3營收開始修復(fù)。先進(jìn)封裝國產(chǎn)替代需求爆發(fā)，公司作為國內(nèi)少有的貼片機(jī)/焊線機(jī)/測試包裝機(jī)全面布局者，未來有望深度受益。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)為169.74元。景氣度相對(duì)Q2有所向上，在手訂單逐步驗(yàn)收，Q3業(yè)績有所恢復(fù)，但整體恢復(fù)不及預(yù)期，下調(diào)23-25年EPS為1.40/2.69/3.28元（原值23-25年EPS為1.83/2.84/3.41元）。算力芯片的國產(chǎn)替代需求強(qiáng)化對(duì)CoWoS、HBM等先進(jìn)封裝技術(shù)的需求，公司先進(jìn)封裝設(shè)備有望加速成長，考慮到先進(jìn)封裝設(shè)備行業(yè)平均估值在44倍PE，給予一定估值溢價(jià)，給予2024年60倍PE，維持目標(biāo)價(jià)為169.74元。
　　景氣度緩慢恢復(fù)，在手訂單逐步驗(yàn)收，公司Q3營收開始修復(fù)。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收8.25億元，YoY-18.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.56億元，YoY-73.05%。其中，公司在3Q23實(shí)現(xiàn)營收2.85億元，YoY21%，QoQ+58%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.12億元，扭虧為盈；毛利率28.10%，YoY-18.1pcts，QoQ-7.29pcts。景氣度雖然緩慢修復(fù)，帶動(dòng)營收恢復(fù)，但整體競爭格局惡化，產(chǎn)品毛利率不斷下滑，導(dǎo)致盈利能力下降。
　　高算力芯片被海外壟斷，國產(chǎn)替代需求爆發(fā)，正推動(dòng)國內(nèi)長電、通富等廠商對(duì)CoWoS技術(shù)加速布局，公司作為國內(nèi)少有的貼片機(jī)/焊線機(jī)/測試包裝機(jī)全面布局者，未來有望深度受益。貼片機(jī)領(lǐng)域，公司已完成20微米精度；焊線機(jī)領(lǐng)域，已有代表機(jī)型處于驗(yàn)證階段。
　　催化劑：Q4需求逐步回暖；半導(dǎo)體封裝設(shè)備加速迭代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體景氣度恢復(fù)不及預(yù)期；產(chǎn)品驗(yàn)證不及預(yù)期。