>> 海通證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：第三批收儲開啟，產(chǎn)能去化仍將加速-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 1661KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,鞏健,馮鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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本周農(nóng)業(yè)板塊上漲3.3%。本周農(nóng)業(yè)板塊上漲3.3%，位列申萬一級行業(yè)第2名。子行業(yè)全部上漲，其中水產(chǎn)養(yǎng)殖（+9.9%）、生豬養(yǎng)殖（+5.6%）、畜禽飼料（+3.5%）漲幅相對最大，其他種植業(yè)（+0.2%）、動物保?。?0.3%）漲幅相對較小。其他主要行業(yè)中，肉雞養(yǎng)殖和種子分別上漲2.8%、1.2%。
農(nóng)業(yè)部口徑下能繁母豬存欄環(huán)比-0.7%，發(fā)改委開啟第三批收儲，但產(chǎn)能去化仍有望加速。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全周生豬均價14.8元/公斤，環(huán)比上漲2%。涌益數(shù)據(jù)顯示本周15kg仔豬價格為310元/頭，環(huán)比上漲6.5%；50kg二元母豬價格為1535元/頭，環(huán)比持平。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，10月末能繁母豬存欄4210萬頭，環(huán)比-0.7%，已連續(xù)10個月環(huán)比下降。11月24日，發(fā)改委公告將啟動年內(nèi)第三批中央豬肉儲備收儲工作。我們認(rèn)為，收儲雖然會在一定程度上提振市場對豬價信心，但考慮到當(dāng)前的基礎(chǔ)供給仍然偏多，豬價未來或仍然在低位震蕩。同時長期虧損或?qū)е吗B(yǎng)殖戶現(xiàn)金流流失，未來行業(yè)產(chǎn)能去化將進一步加速，建議積極關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊，個股層面建議關(guān)注養(yǎng)殖成本低且經(jīng)營穩(wěn)健的溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧等。
主要水產(chǎn)品價格仍然偏弱。普水方面，本周普水魚主要品種穩(wěn)中有跌，本周草魚全國塘口均價5.5元/斤，環(huán)比基本持平，鯽魚價格環(huán)比+3.6%，鯉魚和羅非魚塘口價環(huán)比分別下跌1.4%、3%。特水方面，本周主要特水魚價格同樣偏弱，生魚全國塘口價為6.8元/斤，環(huán)比-5.6%，加州鱸全國塘口價為10.3元/斤，環(huán)比持平，黃顙魚環(huán)比分別下跌1.7%；對蝦方面，本周全國對蝦塘口均價為19.5元/斤，環(huán)比上漲2.4%。原材料方面，本周魚粉價格環(huán)比小幅下跌2.9%，豆粕價格環(huán)比下跌2.2%，玉米環(huán)比小幅上漲0.1%。我們認(rèn)為，今年主要水產(chǎn)行情低迷，部分水產(chǎn)的投苗量也有所下降，這意味著明年供給將減少，水產(chǎn)價格有望上漲，行業(yè)景氣度有望回升，同時，在行業(yè)面臨一定壓力的背景下，行業(yè)格局或?qū)⑦M一步向龍頭集中，且公司估值處于低位。重點關(guān)注海大集團。
雞苗和毛雞價格持續(xù)探底，停孵期后雞苗價格或?qū)⑦M入上行通道。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周白羽肉雞苗均價為1.9元/羽，環(huán)比-2.9%，毛雞均價為3.8元/羽，環(huán)比+0.7%，雞苗和毛雞價格均相對偏弱。我們認(rèn)為，雞苗供給仍然相對充足，同時需求偏弱，導(dǎo)致雞苗和毛雞價格持續(xù)底部震蕩。未來隨著停孵期前價格或都將維持在底部。但隨著去年引種量下降的影響逐步向商品代雞苗傳導(dǎo)，停孵期后商品代雞苗價格有望逐步上行。同時，根據(jù)益生股份在互動易披露的情況因阿拉巴馬州疫情，公司11月已無法從美國引種，未來祖代雞引種再生變數(shù)。建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、民和股份等。
轉(zhuǎn)基因是解決我國糧食安全、農(nóng)業(yè)科技可持續(xù)發(fā)展的一個重要途徑。根據(jù)北京科技報社文章，良種對我國糧食增產(chǎn)的貢獻(xiàn)率超過45%，而包括轉(zhuǎn)基因在內(nèi)的生物育種已是育種技術(shù)發(fā)展的方向，我國轉(zhuǎn)基因起步早，但產(chǎn)業(yè)化發(fā)展滯后。10月17日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布關(guān)于轉(zhuǎn)基因玉米、大豆的品種審定公告，意味著我國轉(zhuǎn)基因正式的進入到推廣階段，后續(xù)商業(yè)化步伐將加快。對于行業(yè)而言，一方面，種子價格或有所提升，行業(yè)總規(guī)模擴大，另外一方面，行業(yè)集中度或?qū)⒅鸩教嵘?，擁有技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將獲得更高市場份額。個股層面，大北農(nóng)轉(zhuǎn)基因耐除草劑大豆轉(zhuǎn)化事件DBN9004通過巴西主管部門安全評價審查，此次獲批是繼獲阿根廷批準(zhǔn)滯后的在南美市場的又一重要進展。建議關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢，且在本次品種審定中，最具優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)等。
關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進展。當(dāng)前蘭獸研和中科院非瘟疫苗已提交應(yīng)急評價申請，未來若順利上市，無疑將帶動國內(nèi)豬苗市場擴容，相關(guān)參與企業(yè)也將深度受益。建議關(guān)注評審進展，若相關(guān)進展順利，將有利于提振行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
寵物食品經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。經(jīng)營層面，海外銷售快速恢復(fù)，疊加美元兌人民幣升值，海外銷售毛利率有望顯著提升且產(chǎn)生的匯兌收益預(yù)計進一步提振相關(guān)業(yè)績。與此同時，國內(nèi)銷售大力推進。建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物。
投資建議：1）、生豬養(yǎng)殖。產(chǎn)能去化有望加速，關(guān)注具有養(yǎng)殖成本優(yōu)勢的企業(yè)，關(guān)注溫氏股份、牧原股份、巨星農(nóng)牧。2）、水產(chǎn)飼料。今年投苗下降，明年景氣修復(fù)，建議關(guān)注海大集團。3）、白羽肉雞。停孵期后雞苗價格有望上行，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、民和股份。4）、寵物食品。經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份、乖寶寵物。5）、種子板塊。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化正式開啟，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。6）、動保板塊。非瘟疫苗有序推進，未來若能夠上市，豬苗市場將迎來擴容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。
風(fēng)險提示：需求大幅不及預(yù)期，政策進展大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。
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