>> 安信證券-策略主題報告：ESG理念與價值投資-231127
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 4688KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
林榮雄 |
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ESG作為一種國際公認的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理念，是增強企業(yè)同各個利益相關方有效溝通的橋梁，正成為當今衡量企業(yè)價值的新型工具。ESG的核心理念也與實現我國“雙碳”目標高度契合。ESG理念是指關注企業(yè)在環(huán)境(Environment)、社會(Social)、公司治理(Governance)三大主要維度的表現，ESG理念起源于社會責任投資（SRI），關注除財務業(yè)績之外的企業(yè)評價標準，幫助量化企業(yè)的社會責任表現。ESG理念考察企業(yè)長期發(fā)展價值，強調公司經營和投資的可持續(xù)性。
中國ESG實踐的發(fā)展也經歷三個主要的階段，當前在各層級政策推動以及央企帶頭的作用下發(fā)展迅速，近年來我國綠色投資規(guī)模不斷增加、上市公司ESG信息披露率上升迅速，發(fā)展勢頭迅猛。但當前我國仍存在部分問題：第一，國內信息披露缺乏量化，參與度低；第二，國內評級體系覆蓋范圍小，信息來源少。面對當下發(fā)展問題，中國可以不斷吸取海外優(yōu)秀投資策略的經驗，不斷加強信息披露，完善中國的ESG評級體系，將ESG理念融入更多行業(yè)之中。
在相關的ESG權益投資方面，我國在2019年之后權益基金規(guī)模擴大，產品逐漸多樣化。國內純ESG基金管理人的排名年際變化較為明顯，表明純ESG基金市場仍處于群雄逐鹿、充分競爭的狀態(tài)。從投資效果來看，ESG評級高的企業(yè)履行環(huán)境責任表現越好也越能獲得資本市場認可，在綠色金融政策支持的資金以及海外ESG投資資金加速入場的背景下，評級較高的公司必然得到更多的市場關注；此外，評級較高的公司其ESG風險相對較小，可以滿足投資者避險的需要。從投資策略來看，當前ESG投資策略主要分為七類，其中，篩選策略是中國機構投資者運用的主要投資策略；為提升投資策略的有效性，必須重點打擊“漂綠”行為、進一步推動強制性披露、持續(xù)拓展披露主體和范圍。
當前在ESG投資與A股環(huán)保行業(yè)實踐方面，我國傳統(tǒng)的環(huán)保整體已經逐漸步入成熟期，當前我國A股環(huán)保行業(yè)特征具體表現在：第一，市場容量非?？捎^，大多數是中小市值的公司；第二，環(huán)保細分子領域景氣度周期偏短；第三，業(yè)績高增長對工程依賴度高；第四，政府付費比例高，企業(yè)現金流差。展望未來，環(huán)保行業(yè)有望重回良性發(fā)展軌道，而環(huán)保板塊當前呈現估值底、業(yè)績底、熱度底的特征，未來或有較大的投資機會在其中。
ESG理念與價值投資的關系是從道到術的延申，是從價值觀到方法論的傳遞。ESG理念和價值投資的本質是尋找“美好企業(yè)”，尋找美好企業(yè)，為客戶提供心靈療愈和價值認同的營銷價值觀，與員工、客戶和投資者實現利益共生，探尋企業(yè)與社會和全球的共生之路，本質上也是ESG理念和價值投資方法的終極追求。
風險提示：政策落地不及預期。
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