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本周周觀點(diǎn)：1）廣東2024年電力交易方案出臺，電價(jià)機(jī)制不變。11月21日，廣東省能源局、南方能監(jiān)辦聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2024年電力市場交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確了廣東省2024年電力市場交易方面的相關(guān)內(nèi)容。核心包括a）交易價(jià)格按照基準(zhǔn)價(jià)0.453元/千瓦時(shí)上下浮20%形成交易上下限，上下浮動比例維持20%不變；市場參考價(jià)為0.463元/千瓦時(shí)，較2022年不變；b）年度交易電量上限為3200億度，較去年的3000億度小幅上漲。針對火電，基準(zhǔn)價(jià)不變，意味著電量電價(jià)上浮20%+容量電價(jià)后上限上調(diào)，期待最終各地長協(xié)電價(jià)落地。建議關(guān)注：華電國際、皖能電力、華能國際。針對抽蓄，明確首次提出抽水蓄能電站報(bào)量報(bào)價(jià)參與現(xiàn)貨市場的試點(diǎn)交易，其抽水電價(jià)、上網(wǎng)電價(jià)按照分時(shí)現(xiàn)貨節(jié)點(diǎn)電價(jià)執(zhí)行，現(xiàn)抽蓄容量電費(fèi)保持不變，抽蓄盈利有望企穩(wěn)回升。建議關(guān)注：南網(wǎng)儲能。2）全國性容量電價(jià)政策落地，量化測算對于核電、水電影響有限。根據(jù)我們測算，主要用電大省容量電價(jià)定價(jià)為100元/KW·年，折度電容量電價(jià)約為0.02-0.026元/千瓦時(shí)，將所測算容量電價(jià)在水電、核電上網(wǎng)電價(jià)構(gòu)成的市場化部分中予以扣除，對長江電力（水電）2023年預(yù)測歸母凈利潤影響約為-3.2%，對中國核電（核電）2023年預(yù)測歸母凈利潤影響約為-1.5%。剔除容量電價(jià)部分對于水電、核電影響有限，靜待2024年水電、核電市場電價(jià)落地。3）分布式加配功率預(yù)測裝置，推薦新能源功率預(yù)測國能日新。隨著新能源加快進(jìn)入現(xiàn)貨市場+用戶側(cè)負(fù)荷的拉大，推薦新能源功率預(yù)測國能日新和負(fù)荷側(cè)管理安科瑞。4）重視天然氣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會：歐盟去年規(guī)定，在向綠色替代能源過渡的中期，天然氣將用作過渡燃料，以擺脫石油和煤炭等污染嚴(yán)重的化石能源。同時(shí)天然氣的基礎(chǔ)設(shè)施（天然氣管道、儲運(yùn)、加氣站等）都在改造后可以用作未來的氫能源使用，因此關(guān)注天然氣開采和儲運(yùn)的產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。
　　行業(yè)核心數(shù)據(jù)跟蹤：電價(jià)：11月電網(wǎng)代購電止跌企穩(wěn)，多省環(huán)比上漲；煤價(jià)：動力煤價(jià)格環(huán)比基本持平；天然氣：國際氣價(jià)環(huán)比下跌，國內(nèi)出廠/進(jìn)口價(jià)格環(huán)比上漲；水位：三峽電站水位同增7.8%維持高位。電價(jià)：10月底公布11月電網(wǎng)代購電數(shù)據(jù)，電價(jià)端呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，進(jìn)入11月水電預(yù)計(jì)環(huán)比出力下降+冬季供暖需求增加，未來2月電價(jià)端預(yù)計(jì)堅(jiān)挺。電價(jià)端核心關(guān)注全國性火電容量電價(jià)出臺和2024年年度長協(xié)電價(jià)。煤價(jià)：截至2023/11/24，動力煤秦皇島5500卡平倉價(jià)為937元/噸，環(huán)比基本持平。天然氣：截至2023/11/24，美國HH/歐洲TTF/東亞JKM/中國LNG出廠/中國LNG到岸周環(huán)比-5.9%/-0.8%/-4.0%/+3.6%/+3.9%至0.7/3.7/4.2/3.7/4.2元/方。2023年歐洲補(bǔ)庫進(jìn)度提前，庫存位于近五年最高水平。截至2023/11/24，歐洲天然氣庫存1116TWh（1079億方），同增62億方，庫容率97.93%，同比+3.7pct。2023M1-9我國天然氣表觀消費(fèi)量達(dá)2879億方，同增7.1%（2022M1-9同減1.4%）。2023年，隨我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，天然氣消費(fèi)量回歸增長。截至2023年11月底，全國共有24%的地級及以上城市進(jìn)行了居民的順價(jià)，提價(jià)幅度為0.18元每方，期待順價(jià)逐步落地。三峽水電站水位：截至2023/11/26，三峽水電站水位為172.57米，同比增長7.82%。
　　投資建議：1）新能源功率預(yù)測：推薦國能日新；負(fù)荷側(cè)運(yùn)營商：推薦安科瑞、南網(wǎng)能源；2）電力：推薦皖能電力、華電國際、長江電力、中國核電。3）天然氣：推薦九豐能源、藍(lán)天燃?xì)狻⑻旌灸茉?、新奧股份，關(guān)注新天然氣；4）天然氣儲運(yùn)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈：建議關(guān)注富瑞特裝、致遠(yuǎn)新能、中集安瑞科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電力需求超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)，電改進(jìn)程中電價(jià)下行的可能等