久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　金融監(jiān)管部門提出“三個(gè)不低于”，地產(chǎn)融資迎來利好。11月20日根據(jù)財(cái)新消息，金融監(jiān)管部門在11月17日召開的金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)上，討論了多項(xiàng)房地產(chǎn)金融放松政策。會(huì)議上提出了“三個(gè)不低于”，分別是：①各家銀行自身房地產(chǎn)貸款增速不低于銀行行業(yè)平均房地產(chǎn)貸款增速；②對(duì)非國有房企對(duì)公貸款增速不低于本行房地產(chǎn)增速；③對(duì)非國有房企個(gè)人按揭增速不低于本行按揭增速。
　　監(jiān)管擬擴(kuò)圍房企白名單，或帶動(dòng)非國有房企受益。除“三個(gè)不低于”，另有消息稱監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在起草一份中資房地產(chǎn)商白名單，可能會(huì)有50家國有和民營房企被列入其中，在列企業(yè)將獲得包括信貸、債券和股權(quán)的多方面支持。
　　從“三道紅線”到“三個(gè)不低于”，核心解決房企債務(wù)問題和再融資風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定上下游產(chǎn)業(yè)鏈。在2020年8月，金融監(jiān)管部門為遏制房企加杠桿的行為，控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務(wù)的增長，監(jiān)管部門出臺(tái)“三道紅線”，具體包括：①剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%、②凈負(fù)債率大于100%、③現(xiàn)金短債比小于1倍，并按照三道紅線將房企分為“紅、橙、黃、綠”四檔。隨著當(dāng)前房地產(chǎn)投資下行，商品房銷售同比下降，以及房地產(chǎn)企業(yè)面臨融資困難和違約風(fēng)險(xiǎn)，近期監(jiān)管部門提出了“三個(gè)不低于”。
　　我們認(rèn)為，此次供給端政策的出臺(tái)，是從保項(xiàng)目向保主體轉(zhuǎn)變，從保交樓到救房企的轉(zhuǎn)變；同時(shí)核心解決房企債務(wù)問題和再融資風(fēng)險(xiǎn)，支持房企流動(dòng)性，解決當(dāng)前負(fù)反饋循環(huán)。進(jìn)一步地，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流活動(dòng)起來，也將能進(jìn)一步企穩(wěn)建材建筑在內(nèi)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　水泥：過去一周（11.20-11.24）各地水泥價(jià)格均有調(diào)整，但仍有地區(qū)再次推動(dòng)漲價(jià)。根據(jù)百年建筑信息，福建地區(qū)部分主流品牌水泥價(jià)格上漲20元/噸，為9月以來第三輪漲價(jià)。一方面，一方面是原燃料價(jià)格上漲，為確保利潤漲價(jià)；另一方面也有停窯限產(chǎn)，供應(yīng)端收緊等因素。庫存方面，8省水泥庫存周環(huán)比變化-1.36%，庫存小幅收窄。利潤端看，水泥行業(yè)工藝?yán)碚摾麧櫪^續(xù)收窄至31.33元/噸。
　　平板玻璃：過去一周（11.18-11.24）平板玻璃價(jià)格環(huán)比下降2.9%，價(jià)格連續(xù)3周回落；本周庫存延續(xù)環(huán)比微降。供給方面，產(chǎn)量和開工率分別微降0.07%和0.03%。成本端，本周重質(zhì)純堿價(jià)格反彈，上漲6.22%。
　　光伏玻璃：過去一周（11.18-11.24）光伏玻璃價(jià)格環(huán)比繼續(xù)持平，庫存本周小幅下降1.18%。供應(yīng)端來看，第47周產(chǎn)量周環(huán)比持平，連續(xù)6周保持穩(wěn)定。
　　玻纖：過去一周（11.18-11.24）玻纖價(jià)格低位回落，周環(huán)比下降4.5%。
　　碳纖維：過去一周（11.18-11.24）碳纖維價(jià)格與上周持平，庫存高位小幅下降；供應(yīng)方面，產(chǎn)量和開工率在連續(xù)3周保持不變后，本周均有所抬升。
　　投資建議
　　因此，盡管當(dāng)前地產(chǎn)銷售仍然有待進(jìn)一步修復(fù)，但我們認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)情緒過度悲觀。尤其是8月底以來，個(gè)人住房貸款“認(rèn)房不認(rèn)貸”，存量房貸利率下調(diào)，優(yōu)化住房限購，城中村改造等政策措施的密集落地；以及新發(fā)萬億國債提升基建投資，10月底召開的中央金融工作會(huì)議中明確提出加快保障性住房等“三大工程”，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，均有望支撐地產(chǎn)鏈。尤其是近期金融監(jiān)管提出“三個(gè)不低于”，擴(kuò)容房企白名單，有望解決房企債務(wù)問題和當(dāng)前地產(chǎn)鏈負(fù)循環(huán)，進(jìn)一步穩(wěn)定建筑建材在內(nèi)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。因此，一是可以建議關(guān)注估值偏低，業(yè)績具有韌性的消費(fèi)建材，關(guān)注龍頭公司東方雨虹、偉星新材等。二是關(guān)注直接受益于基建投資的水泥板塊，尤其是近期水泥價(jià)格底部回升，基建需求預(yù)期企穩(wěn)，板塊估值也處于底部，建議布局龍頭公司海螺水泥、華新水泥等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)不及預(yù)期；統(tǒng)計(jì)樣本帶來數(shù)據(jù)差異。