>> 萬聯(lián)證券-建筑材料行業(yè)周觀點：水泥價格承壓回落，玻璃原料價格回漲-231127
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
大小： |
2655KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
潘云嬌 |
| 行業(yè)名稱： |
水泥 |
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行業(yè)核心觀點：
?。?）水泥，上周全國水泥價格結(jié)束前期漲勢，環(huán)比小幅下跌，供給端，北方大部分省份進(jìn)入供暖錯峰生產(chǎn)階段，熟料線停窯率在80%以上，四川、重慶等地公布2024錯峰生產(chǎn)計劃，停窯天數(shù)基本為140+X天；需求端，水泥磨機(jī)開工負(fù)荷逆轉(zhuǎn)跌勢，環(huán)比回升，熟料庫存也明顯減少，預(yù)計主要系受南方趕工需求帶動。考慮到趕工需求支撐有限，下周水泥價格預(yù)計以企穩(wěn)為主；（2）浮法玻璃：上周廠家持續(xù)讓利去庫，浮法玻璃價格延續(xù)下跌趨勢，庫存則環(huán)比下降。同時，純堿價格大幅回漲，浮法玻璃毛利水平繼續(xù)回落。月底到來，廠家去庫需求預(yù)計依舊較強(qiáng)，玻璃價格仍有下調(diào)可能；（3）消費建材：原料價格整體小幅下降，盈利空間有修復(fù)趨勢，但當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)進(jìn)程緩慢，對需求端形成壓制，仍需持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)修復(fù)進(jìn)程以及國債發(fā)行和地方政府專項債提前下達(dá)等情況。
投資要點：
上周行情回顧：2023年11月24日當(dāng)周，申萬一級行業(yè)建筑材料指數(shù)上漲0.35%至5011.59點，滬深300指數(shù)下跌0.84%至3538.01點，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大市。2023年以來，建筑材料行業(yè)下跌16.93%，滬深300指數(shù)下跌8.62%，板塊表現(xiàn)弱于大市。
水泥：（1）價格：2023年11月24日當(dāng)周，全國水泥(P.O42.5散裝)價格為321.58元/噸，較上周下降0.52%，同比下降20.25%。全國熟料出廠價格為282.5元/噸，較上周下降0.88%，同比下降27.1%;水泥煤炭價差為200.98元/噸，較上周上漲0.06%，同比下降19.5%。（2）開工負(fù)荷：2023年11月23日當(dāng)周，全國水泥開工負(fù)荷為46.12%，較上周上漲1.62pct，同比上漲4.39pct。
玻璃：（1）浮法玻璃：2023年11月24日當(dāng)周，5mm浮法玻璃日度均價為1964.33元/噸，與上周相比下降1.68%，同比上漲19.48%。（2）光伏玻璃：2023年11月24日當(dāng)周，光伏玻璃(3.2mm鍍膜)日度出廠均價為27.0元/平方米，與上周持平，同比下降3.57%。
玻纖：2023年11月24日當(dāng)周，OC中國、內(nèi)江華原、長海股份纏繞直接紗2400tex玻纖價格分別為3550元/噸(+0.00%）、3300元/噸(+0.00%）、3250元/噸(+0.00%）；OC中國、內(nèi)江華原、邢臺金牛SMC合股紗2400tex玻纖價格分別為4100元/噸(+0.00%）、3800元/噸(+0.00%）、3650元/噸(+0.00%）；OC中國電子紗（G75）玻纖價格為7900元/噸(+0.00%）。
消費建材：2023年11月24日當(dāng)周，Brent原油期貨價格為80.58美元/桶，較上周下降0.04%，同比下降3.65%；WTI原油期貨價格為75.54美元/桶，較上周下降0.46%，同比下降0.97%；瀝青期貨價格為3570.0元/噸，較上周下降0.58%，同比下降4.65%；PVC期貨價格為5814元/噸，較上周下降3.85%，同比下降1.54%；HDPE期貨價格為8900元/噸，與上周持平，同比下降10.10%；PP-R期貨價格為8950元/噸，與上周持平，同比上漲0.56%；鈦白粉價格為16,500元/噸，與上周持平，同比上漲10.00%。
重點公告、新聞：海螺水泥實施首次股份回購，祁連山水泥股權(quán)過戶完成，23年前10月交通固定資產(chǎn)投資完成額超３萬億
風(fēng)險因素：地產(chǎn)和基建投資需求不及預(yù)期、原材料價格大幅波動、數(shù)據(jù)統(tǒng)計偏差等。
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