>> 湘財證券-醫(yī)療服務(wù)行業(yè)周報：呼吸道疾病多發(fā)，關(guān)注病原檢測產(chǎn)業(yè)-231128
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 1507KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔣棟 |
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上周醫(yī)療服務(wù)II下跌1.74%，跌幅居醫(yī)藥二級行業(yè)首位
上周醫(yī)藥生物報收8799.41點，上漲1.61%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第4位，漲幅靠前。滬深300指數(shù)下跌0.84%，醫(yī)藥跑贏滬深300指數(shù)2.45%。預(yù)計醫(yī)藥表現(xiàn)較好主要是近期流感多發(fā)推升板塊活躍度；申萬醫(yī)藥生物二級子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)II報收7293.51點，下跌1.74%；中藥II報收7490.17，上漲4.67%；化學(xué)制藥II報收10959.70點，上漲2.02%；生物制品Ⅱ報收8386.54點，上漲1.37%；醫(yī)藥商業(yè)Ⅱ報收6128.48點，上漲2.38%；醫(yī)療器械Ⅱ報收7250.94點，上漲1.65%。細分板塊來看，醫(yī)療服務(wù)跌幅較大。
醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）34.56 X，PB（lf）4.08 X
當前申萬醫(yī)療服務(wù)板塊PE為34.56 X，近一年P(guān)E最大值為36.83 X，最小值為27.07 X；當前PB為4.08 X，近一年P(guān)B最大值為6.00 X，最小值為3.86 X。醫(yī)療服務(wù)板塊PE（ttm）較前一周下降了0.75 X，PB（lf）較前一周下降了0.08 X。從近十年來看，醫(yī)藥行業(yè)估值位于歷史分位的19.96%，醫(yī)療服務(wù)板塊估值位于歷史分位的9.78%。醫(yī)療服務(wù)板塊相對于滬深300估值溢價率217.5%。雖然靜態(tài)來看醫(yī)療服務(wù)板塊估值仍較高，但考慮到?？漆t(yī)院及CXO產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司業(yè)績增速較高，行業(yè)發(fā)展趨勢較好且政策免疫，目前估值已較為合理。
重要資訊
（1）上海牽頭15省國采接續(xù)49品種擬中選結(jié)果：11月20日，上海市陽光醫(yī)藥采購網(wǎng)公布上海牽頭15省聯(lián)盟地區(qū)藥品集采中選結(jié)果，具體執(zhí)行日期另行公告。（來源：E藥經(jīng)理人）（2）聯(lián)防聯(lián)控機制就流感等傳染病防控發(fā)布《關(guān)于做好冬春季新冠病毒感染及其他重點傳染病防控工作的通知》：國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制24日發(fā)布《關(guān)于做好冬春季新冠病毒感染及其他重點傳染病防控工作的通知》。《通知》指出，今冬明春中國可能面臨新冠、流感、肺炎支原體感染等多種呼吸道疾病疊加流行的局面，同時《通知》還發(fā)布了6條重點措施（來源：醫(yī)藥網(wǎng)）（3）國家醫(yī)保局加強和改進醫(yī)藥價格和招采信用評價工作：11月24日，國家醫(yī)保局辦公室發(fā)布關(guān)于加強和改進醫(yī)藥價格和招采信用評價工作的通知。（來源：E藥經(jīng)理人）
本周觀點
短期建議關(guān)注流感變化情況，關(guān)注流感檢測相關(guān)產(chǎn)業(yè)。中長期維度看，目前醫(yī)療服務(wù)行業(yè)估值已經(jīng)回落至近十年底部位置，極具配置價值。細分方向來看，疫情防控優(yōu)化CXO相關(guān)公司與下游客戶商業(yè)活動已逐步修復(fù)，隨著biotech估值泡沫出清，創(chuàng)新藥投融資環(huán)境有望逐步改善有利于醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期改善；此外，醫(yī)院診療需求有望繼續(xù)恢復(fù)，相關(guān)民營醫(yī)療機構(gòu)的業(yè)績有望恢復(fù)增長，而院端體外診斷（IVD）需求隨著醫(yī)院就診的需求目前也逐漸回暖，預(yù)計相關(guān)的化學(xué)發(fā)光、分子診斷PCR、生化診斷等試劑銷售及第三方醫(yī)學(xué)檢驗實驗室的常規(guī)檢驗業(yè)務(wù)全年將繼續(xù)恢復(fù)。我們維持對醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的“增持”評級，建議重點關(guān)注改善與診療復(fù)蘇受益方向：（1）“創(chuàng)新”重啟的CXO：重點關(guān)注CRO龍頭與積極布局細胞基因治療和AI等前沿技術(shù)的公司；（2）民營?？漆t(yī)療服務(wù)：重點關(guān)注受益于診療恢復(fù)的眼科等?？漆t(yī)療服務(wù)龍頭公司；（3）IVD產(chǎn)業(yè)鏈：重點關(guān)注受益于診療恢復(fù)的化學(xué)發(fā)光、分子診斷PCR及產(chǎn)業(yè)鏈下游ICL。
風(fēng)險提示
（1）政策變動不確定性；（2）創(chuàng)新藥研發(fā)投入不及預(yù)期；（3）行業(yè)及上市公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險
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